中国债券市场的监管标准研究

构建中国债券市场的统一监管标准是国家金融体系建设中一项重大而紧迫的战略任务。但是长期以来我国"重股轻债"的倾向明显，使得对债券市场监管问题的研究相对滞后。我国债券市场监管体制存在的"多头共管、多重标准、效率低下"等现实问题以及后金融危机时代中国所面临的时代机遇和严峻挑战，都要求国内外广大学者科学系统、开拓创新地研究债券市场的监管问题。本项目从债券市场监管标准的三要素（监管主体、监管环节、市场纪律）出发，运用因子分析法和BP人工神经网络模型，对我国债券市场监管的有效性进行现实考量，并借鉴美国（集中统一监管）和英国（分散自律监管）的成功经验，提出中国债券市场的统一监管标准指标体系，并运用MATLAB网络工具箱对这一套全新的指标体系进行仿真检验，验证其准确性和实用性。项目以理论指导实践，将为完善我国债券市场监管体系并最终促进高效安全金融体系建设提供理论、技术及政策上的指导和借鉴。

构建中国债券市场的统一监管标准是国家金融体系建设中一项重大而紧迫的战略任务。但是长期以来我国“重股轻债”的倾向明显，使得对债券市场监管问题的研究相对滞后。我国债券市场监管体制存在的“多头共管、多重标准、效率低下”等现实问题以及后金融危机时代中国所面临的时代机遇和严峻挑战，都要求国内外广大学者科学系统、开拓创新地研究债券市场的监管问题。.本项目以债券市场监管标准的三要素（监管主体、监管环节、市场纪律）为研究主线，围绕建立集中统一的中国债券市场监管标准问题，遵循“理论架构—现实考察—国际比较—标准重构”的研究范式展开。首先，本项目运用市场失灵理论、利益冲突理论、成本-收益理论分析债券市场监管及标准化的理论依据，提出债券市场监管标准的三要素理论，并以此作为本项目研究的理论基石。其次，本项目运用模糊综合评价模型，综合考察了我国债券市场监管的有效性程度。再次，本项目以美国和英国的监管模式为参照系，借鉴其在确立债券市场监管标准方面的成功经验，为构建有中国特色的债券市场监管标准提供范式和依据。最后，结合债券市场监管标准的三要素，在统一债券监管主体方面，基于库诺特博弈模型，提出了重新构建一个集中统一有效监管体系的建议。在统一各环节监管标准方面，研究了债券发行监管标准，具体包括企业类债券发行市场监管标准设计、监管指标体系设计和监管标准评价，提出了提高我国企业类债券市场监管效率的总体思路与具体对策。在统一债券市场的“市场纪律”方面，构建了我国信用风险缓释工具信息披露质量的评价指标体系，提出了改革信用评级机构监管制度和完善信用增进监管与行业自律制度的具体建议。 .后金融危机时代，全球经济格局和金融体系将发生重大变化。我国应总结此次危机的教训，严格规范国内金融监管制度，尤其是要重构目前相对混乱的债券市场管理格局。本项目的理论意义在于：从债券市场监管标准的三要素出发，形成债券市场监管标准的一整套理论框架，这在学术研究上尚属首次；实践价值在于：根据债券市场监管标准的三要素，构建中国债券市场统一监管标准的一整套指标体系，并可实际用于债券市场监管工作中，是理论联系实际的一大研究成果。