公允价值、行为异化与经济后果

本项目研究将围绕金融危机的国际背景和我国转型经济时期的固有特征，从理论和实证层面厘清：公允价值会计准则实施后企业和市场的行为变化以及由此产生的经济后果，特别是对企业价值、对企业契约各方的利益分配以及对社会资源配置的影响机理。同时在理论研究和实证检验结论及其启示的基础上，本项目研究还将站在市场监管的高度来设计和提出完善我国公允价值会计准则和规范企业和市场行为异化的政策措施和契约安排。.本项目研究的意义在于：①补充我国公司财务理论和会计理论在该领域的研究不足；②为会计准则导致的行为异化和经济后果研究提供可资参考的研究范式；③为企业契约各方行为异化的市场监管提供理论依据、经验证据和政策建议。

本项目从理论分析方面：1）探讨了国际金融危机后我国学术界对公允价值会计研究的新机遇，提出引入行为金融学中的“行为异化”概念，以此作为连接公允价值与金融危机等会计准则后果研究的逻辑纽带，从而实现将公允价值会计的经济后果研究从“黑箱”变为“白箱”；2）证明了公允价值的决策有用性，并认为我国在新会计准则体系中全面、适当、谨慎地引入公允价值，既具有理论支持，也能够体现会计信息的决策有用性的目标；3）发现了公允价值的契约有用性，并认为公允价值计量模式的采用本质上是为了确保债务契约的公平公正，但在实际运用过程中，管理层对公允价值相关会计政策选择的操控性，以及公允价值“持有收益”的未实现性和暂时性，往往会使契约相关利益者做出不理性的决策；4）研究了公允价值计量对企业价值的影响机理，并认为公允价值会计作为寻求价值计量的一种重大变革，给企业价值带来了很大影响，加剧了企业价值的波动。. 本项目从实证检验方面，1）检验了公允价值实施后企业的会计政策选择行为，发现企业管理层在金融资产分类上的相机决策行为；2）验证了公允价值实施后企业的投资行为异化，发现公允价值的变动程度和方向会影响企业的投资不足或投资过度；3）揭示了公允价值实施后的市场行为异化，发现牛市中公允价值准则的采用会加剧市场的同步性，有助涨而无助跌的作用；4）评价了以公允价值应用为最大亮点的新会计准则的国际趋同效果，发现公允价值计量显著弱化了会计稳健性对于盈余价值相关性的负向影响，新会计准则实施后盈余稳健性显著降低；5）研究了公允价值会计准则变更的经济后果，发现公允价值会计准则的变更，能够影响亏损上市公司投资者的预期并产生了显著的市场反应；6）证实了公允价值的契约有用性，发现短期债务规模与公允价值变动损益正相关，长期债务规模与公允价值变动损益负相关。. 本项目在对策建议方面：1）沿用Sunder 的思想，把各种会计计量属性统一到同一框架之下，得出了未来公允价值会计的研究设计中应当注意的一些有益启示；2）探讨了金融危机是否会扼杀公允价值，提出将面向未来的定量信息， 通过表外披露的方式传递给资本市场的建议；3）研究了金融资产终止确认会计准则，提出改进现行金融资产终止确认会计准则应从完善概念框架与公允价值计量等层面入手。