金融资产收益非对称性的多标度测度及其应用研究

金融资产收益的非对称性（Asymmetry）不仅是投资组合选择过程中应该考虑的一个关键因子，而且直接关系到对市场风险的精准测度以及衍生品的准确定价。然而，目前主流金融学所使用的非对称测度还存在着许多明显的方法缺陷和研究不足，例如测度的前提假设与实际金融数据特征之间存在严重冲突、对样本中的极端值非常敏感、不同时间标度价格变化之间的关系被忽略等。经过前期研究发现，运用复杂科学中的多标度（Multiscale）理论解决上述问题具有良好的理论基础和较强的针对性。因此，本课题将由复杂性科学的全新视角出发，运用多标度理论及其丰富的实证分析工具，通过充分挖掘多标度分析过程中所产生的对描述金融价格变化非对称特征有益的定量统计信息，建立一种新的资产收益非对称性测度方法，并深入探索其时变动力学特征，以求克服传统研究所存在的诸多缺陷，并全面检验所建立的非对称性测度及其动力学模型在若干金融领域中的实际应用效果。

金融资产收益的非对称性（Asymmetry）不仅是投资组合选择过程中应该考虑的一个关键因子，而且直接关系到对市场风险的精准测度以及衍生品的准确定价。然而，目前主流金融学所使用的非对称测度还存在着许多明显的方法缺陷和研究不足，例如测度的前提假设与实际金融数据特征之间存在严重冲突、对样本中的极端值非常敏感、不同时间标度价格变化之间的关系被忽略等。经过前期研究发现，运用复杂科学中的多标度（Multiscale）理论解决上述问题具有良好的理论基础和较强的针对性。因此，本课题的研究目标在于，运用复杂科学中的多标度理论及其丰富的实证分析工具，通过深入挖掘多标度分析过程中所产生的对描述收益率非对称特征有益的定量统计信息，从而建立一种新的金融资产收益非对称性测度方法及其动力学模型，克服传统资产收益非对称性研究中存在诸多缺陷，并进一步探索其在最优资产组合选择、金融市场风险的识别与测度以及衍生品定价等方面的实际应用。目前，申请书中所列示的主要研究内容基本完成，主要集中体现在以下几个方面：（1）对经典金融理论的困境与金融物理学研究的兴起进行回顾和综述；（2）基于多标度分形方法的金融资产价格波动特征研究；（3）金融资产价格变化高阶矩波动性质的全面深入检验；（4）基于多标度理论描述语言的资产收益非对称性测度方法的建立；（5）基于多标度理论描述语言的金融资产收益非对称性测度方法的应用研究。