高管团队水平薪酬差距：影响因素、经济后果及其机理研究

Horizontal pay dispersion within top management teams (non-CEO TMT) has a significant effect on their competition or cooperation behavior, which is vital to firm value creation. According to the limitations in prior literature, using a large sample which includes all listed firms in China, this project firstly examines the determinants of horizontal pay dispersion within non-CEO TMT from aspects of variation in managerial capability, collectivism (national) culture, and external labor market competition. Secondly, this project examines the consequences and mechanisms of horizontal pay dispersion within non-CEO TMT from aspects of firm innovation, wasteful inflation of managerial pay outlays, and volatility of firm performance. In addition, this project investigates the interaction effect of horizontal pay dispersion within non-CEO TMT and vertical pay dispersion between the CEO and other managers on firm performance. This project has important implications in that, it not only insights on how to design the compensation system within top management teams, but also provides empiricial evidence for public policies on SOEs reform, improving managerial compensation system in SOEs, attracting overseas talents, and improving labor market competition.

高管团队成员之间的水平薪酬差距对他们之间的竞争或者合作行为具有重要的影响，从而对公司价值也具有至关重要的影响。针对现有国内外研究的不足，本项目立足中国特有制度背景，以中国上市公司为研究样本，从高管团队成员能力差异、集体主义（国家）文化以及外部劳动力市场竞争三个方面重点考察高管团队水平薪酬差距的影响因素；从公司创新、过度薪酬支付、公司业绩波动性三个方面考察高管团队水平薪酬差距的经济后果及其机理；与此同时，本项目也考察了高管团队水平薪酬差距以及总经理与高管垂直薪酬差距之间的交互作用对公司业绩可能产生的叠加影响。本项目的实践意义不仅在于为完善企业高管团队的薪酬体系设计提供了经验依据和参考，而且为推进我国国有企业改革、规范国有企业负责人薪酬制度、吸引海外人才以及促进劳动力市场竞争等国家政策方面提供了现实依据。

高管团队成员之间的薪酬差距对他们之间的竞争或者合作行为具有重要的影响，从而对公司价值也具有至关重要的影响。针对现有国内外研究的不足，本项目立足中国特有制度背景，以中国上市公司为研究样本，考察了高管团队薪酬差距的影响因素、经济后果及其影响机理。.在影响因素方面，本项目发现董事长的集体主义文化倾向、薪酬管制（例如高管薪酬信息披露和限薪）、公平和政治晋升因素等会对非CEO高管团队成员之间的水平薪酬差距以及CEO-高管团队之间的垂直薪酬差距产生重要的影响。在经济后果及其影响机理方面，本项目发现，由政府控制所导致的较低的高管团队薪酬差距，无论是非CEO高管团队成员之间的水平薪酬差距，还是CEO-高管团队之间的垂直薪酬差距，最终都会导致公司业绩的下降；而且高管团队成员之间的薪酬差距会通过风险承担、企业创新、高管离职等方面来影响公司业绩。.本项目的学术贡献不仅在于较好地解决了高管团队薪酬差距的内生性问题，而且从高管个性特征以及公司非经济因素两方面较为系统地揭示了中国上市公司高管团队薪酬差距的影响因素及其经济后果。本项目的实践意义不仅在于为完善我国企业尤其是国有企业高管团队的薪酬体系设计提供了经验依据和参考，而且对于推进我国国有企业分类改革、规范国有企业负责人薪酬制度、提升国有企业经营业绩等方面具有一定的启示意义。.