声誉机制，媒体催化效应及公司价值研究

Paying attention to the cultivation of moral character is of great significance in Chinese society. And reputation is an important measure and external performance of moral character. The media plays a special role in the process of reputation effect, reputation and media joint action on capital market has far-reaching influence. But the present for reputation and the influence of the media is still exist in the dispute. This subject thinks media influence on the enterprise have two main ways, one way is that the information transmission function of media directly affect the enterprise behavior and enterprise value to reduce the information asymmetry, another way is that reputation affect enterprise behavior and the media plays a role of catalyst in this process. But exactly which way media uses to produce effect, or what kind of way plays a leading role, nothing has been decided yet and we try to research and verify it in this subject. Our subject will be based on the information asymmetry theory, agency theory, psychology theory investigate the influence path and their interactive influence. And the system and cultural environment of China offers special background and important practical significance for our research.

中国社会注重品德的培养和树立,而声誉是品德的重要衡量和外在表现。同样媒体在声誉发挥其作用的过程中起着特殊作用，声誉和媒体的共同作用对资本市场产生了深远的影响。但目前的研究中对于声誉和媒体如何发挥作用及相互影响等问题仍存在争议。本课题认为媒体对企业的影响主要有两个途径，一是媒体的信息传递职能直接影响企业行为和企业价值，降低信息不对称程度；另一方面是声誉影响企业行为，而媒体在这一过程中起催化作用。但媒体究竟通过何种途径产生效应，或者哪种途径起主导作用，目前尚无定论，我们试图通过本课题的研究加以验证。本课题将基于信息不对称理论、代理理论、心理学理论考察声誉、媒体对于企业价值的影响路径及其相互作用，并且中国的制度、文化环境也为我们的研究提供了特殊背景及赋予重要现实意义。

中国社会注重品德的培养和树立，而声誉是品德的重要衡量和外在表现。同样媒体在声誉发挥其作用的过程中起着特殊作用，声誉和媒体的共同作用对资本市场产生了深远影响。但目前的研究中对于声誉和媒体如何发挥作用及其相互影响等方面存在争议。本课题的研究背景建立在中国特殊的制度和文化背景下，试图研究媒体在声誉机制影响企业价值这一过程中的作用途径。本课题认为媒体对企业的影响主要有两个途径，一是媒体的信息传递职能直接影响企业行为和企业价值，降低信息不对称程度；另一方面是声誉影响企业行为，而媒体在这一过程中起催化作用。本课题旨在研究媒体究竟通过何种途径产生效应，或者哪种途径起主导作用。课题研究发现对于媒体关注度更高的公司，衍生品交易与公司避税行为的相关关系更为显著。企业运用的无效套期越多，其避税行为就越激进。媒体关注度在公司运用衍生金融产品进行避税的活动中发挥了“催化剂”的作用。高媒体关注度使得企业暴露在公众面前的可能性增加，企业的透明度提高，同时因避税而被税务机关监管的可能性增加。因此企业必须采用更为隐蔽和复杂的金融工具来模糊经济实质，进行避税活动，衍生金融工具恰好具备这些特点。此外，课题研究还发现企业承担社会责任和企业避税行为之间主要存在以下联系：（1）社会责任参与较多的企业其总体监管风险较小，避税活动更为激进；（2）把企业社会责任活动按是否存在对自身的经济回报分成两类（利己和利他），践行较多利他社会责任的企业避税行为更激进；（3）与盈利能力较强的企业相比，微利企业社会责任活动与避税激进程度的关系更明显；（4）相对于高透明度企业而言，低透明度企业社会责任与避税激进程度关系更显著。本课题的研究结果从一个新的角度考察媒体关注对上市公司的影响，探讨声誉机制、媒体关注与企业价值之间的相互作用机制和路径，同时对于企业管理领域的风险管理研究和会计领域的避税行为研究也具有一定指导意义。