权益薪酬契约对企业创新的影响机理与实证检验

Innovation is essential to the firm in the context of innovation-motivated economy transition in our country. Equity compensation may exert influence on innovation due to its characteristics of convexity, long-term and team incentives. Thus, the forms and elements of equity compensation is the key to motivating innovation. Using the methods including formative study, empirical study, case study and questionnaire, (1) this project is going to analyze the mechanism of stock option, restrict stock and ESOPs on corporate innovation from the perspective of sorting, retention and risk-taking; (2) study the equity compensation package from the perspective of executives and non-executives; (3) find the mechanism of the key elements’ effect on motivating innovation; (4) and find the empirical evidence of the all mechanism above. This project will contribute to the related literature and also give valuable suggestions to the firms when they design equity compensation contracts and the key elements to meet their requirements for innovation.

在我国经济发展向创新驱动转型的大背景下，创新对企业的生存与发展至关重要。权益薪酬契约的凸性、长期性和团队激励等特点决定其具有激励创新的功能。但是不同形式权益薪酬及其组合，以及关键契约要素激励创新的机理尚不够清晰，加之我国企业的权益薪酬契约有其自身的特点。因此本项目在跟踪研究的基础上，采用规范研究、实证研究、案例研究相结合的方法，拟开展以下几方面研究：（1）从选拔保留人才和风险承担角度，剖析股票期权、限制性股票、员工持股计划等权益薪酬契约影响创新的机理；（2）从高管和非高管的角度，研究权益薪酬组合促进创新的机理；（3）从容忍失败、选拔保留人才、共同监督等角度，探索行权安排、有效期、授予范围等关键契约要素激励创新的机理；（4）并对以上机理进行大样本检验。本课题将进一步丰富权益薪酬影响创新这一领域的理论研究成果，并为企业选择适合自身创新需求的权益薪酬契约、设计合理的契约要素提供有价值的参考依据。

权益薪酬契约的凸性、长期性和团队激励等特点使其能够激励创新，但激励方式和关键契约要素对创新的激励机理尚不清晰。我国企业权益薪酬契约有自身特点，如何合理配置并设计权益薪酬使其最大限度激励创新是亟待解决的问题。本课题结合规范研究、实验研究以及实证研究的方法，研究了以下问题：（1）从选拔保留人才和风险承担角度，剖析股票期权、限制性股票、员工持股计划等权益薪酬契约促进创新的机理；（2）从高管和非高管角度，研究权益薪酬促进创新的机理；（3）从容忍失败、选拔保留人才、共同监督等角度，探索行权安排、有效期、授予范围等关键契约要素激励创新的机理。.研究发现：（1）针对“激励机理”：权益薪酬的风险承担效应是激励创新的机理之一，即激励对象薪酬的收益与风险相关度越高，权益薪酬对创新的激励作用越强；权益薪酬的选拔效应亦是激励创新的机理之一，即权益薪酬通过选拔和保留偏好风险的激励对象促进创新；风险承担效应与选拔效应存在协同作用，即向偏好风险的员工授予权益薪酬能更好发挥风险承担效应。（2）针对“激励对象”：股票期权和复合方式权益薪酬对高管具有创新激励作用，而接受限制性股票的高管往往规避风险且管理者权力较大，限制性股票对高管不具备显著的创新激励作用；不同方式的权益薪酬均对非高管具有创新激励作用。（3）针对“契约要素”：非高管授予比例较大、授予范围较小、行权比例递增、激励期限较长、价内程度较低、行权业绩考核宽松能显著提升企业创新。.本课题的科学意义在于：（1）从风险承担效应和选拔效应两个角度剖析了权益薪酬的创新激励机理，丰富了权益薪酬创新激励的理论研究。（2）从激励方式、激励对象多维度研究权益薪酬的创新激励作用，为上市公司权益薪酬激励方式的配置和激励对象的选择提供了科学的理论依据。（3）将多种契约要素纳入研究范围，拓宽了现有文献对股票期权的研究思路以及契约要素的量化方法，为后续研究提供参考。