贸易品类别、资产互持与国际经济周期协动性及汇率政策研究

As China embracing the world these years, it is vulnerable to more shocks of the world. We consider the problem of exchange rate coordination in a two-country model. Concretely, we try to introduce some real world characteristics into our model to shed light on four issues. Firstly, we analyze the relationship between trade varieties and international business cycle co-movement, and discuss the monetary cooperation between China and ASEAN or other countries. Secondly, we introduce the feature of cross country portfolio holding and nominal friction in the model, and analyze the impact of the valuation effect on the international economic cycle co-movement. Thirdly, once the trade and finance channels mentioned above are introduced, we need to reconsider the welfare effects and trade balance following exchange rate fluctuations. Finally, many macroeconomic stabilization policies which are constructed to improve welfare of our economy should be reconsidered in our new framework.

开放经济下中国经济受国外经济的影响越来愈大，中国与世界其他国家间的汇率政策协调变得日益重要。本项目将在一个相互作用相互联系的全球化背景下，建立一个两国的国际经济周期模型。模型中逐步引入跨国联系中的贸易和金融渠道，并考虑开放经济中中国对外贸易中贸易品类别构成、以及跨国金融联系上与美国等发达国家资产互持等重要特征。本项目将理论与实证分析相结合，首先在模型中引入不同类别的贸易品，分析贸易品类别对国际经济周期协动性的影响，并对中国和东盟的经济协动性和货币合作问题进行探讨；其次，建立一个跨国资产互持的模型，并引入名义摩擦，分析资产互持带来的"估值效应"对国际经济周期协动性的影响；第三，分析两个渠道下，汇率波动对贸易余额和一国福利带来的影响；最后，综合考虑贸易和金融渠道，系统的提出优化我国宏观调控水平，提高经济应对外部冲击的能力相关政策建议。

基于研究申请书中的研究计划和内容，我们首先建立了一个两国的国际经济周期模型，根据联合国贸易品的BEC分类法，从理论和实证两个角度对开放经济下外部冲击对一国的影响与其贸易特征是否相关进行分析。其次，为了分析中美两国互持资产的异质性对经济周期跨国传递的影响，我们建立了一个两国的DSGE模型，引入金融市场不完备，分析了权益型和债权型资产互持在经济周期跨国传递中的作用。第三，搜集和整理数据，构建实证模型分析了一国对外贸易特征对汇率制度的影响，并对汇率变动和汇率制度选择带来的福利损益进行评估。第四，在上面构建的理论模型基础之上，分析了出口退税及其他财政政策的福利损益，并进行了比较。最后，基于这些研究系统的提出优化我国宏观调控水平，提高经济应对外部冲击的能力相关政策建议。项目资助发表核心论文8篇，待发表3篇。总体而言，课题取得了丰硕的研究成果，有力地推动了相关领域的学术研究。项目培育硕士博士共计4人， 4名均已毕业并取得学位。项目投入经费21万元，支出17.2326万元，各项支出与预算相符。剩余经费3.7674万元，剩余经费计划用于本项目研究后续支出。