组织期望、非正式制度与股价崩盘风险

Stock price crash damage the interests of investors seriously, resulting in the turmoil of stock market, and is the key issue of the development of China's capital market. This project based on the reality of the high risk of stock price crash in our country, overcoming the limitation that most of existing studies on the affecting factors of stock price crash risk focusing on the manager's "explicit" motive characteristics, combined with the corporate behavior theory stem from social psychology, this study bring organizational aspiration into the study of stock price crash from organization economic aspiration and political aspiration. At the same time, this study further introduce the research frontier of institutional theory——informal institution. This study provides a new perspective for explaining corporate stock price crash risk in China. Using the methods of theoretical and mathematical analysis, experimental and empirical analysis to study the impact of organizational aspiration and informal institution on corporate stock price crash risk. This project will focus on the following issues: ① the impact of organizational aspiration on corporate stock price crash risk; ② the impact of informal institution on corporate stock price crash risk; ③ the moderate effect of informal institution on the relationship between organizational aspiration and corporate stock price crash risk; ④ the impact of stock price crash risk on corporate capital allocation efficiency. This project is helpful to explore the deep factors that affecting corporate stock price crash risk in our country, reveal the affecting mechanism of organizational aspiration, explore the important role played by informal institution, and provide references for reducing corporate stock price crash risk in our country.

股价崩盘严重损害投资者利益，造成股市动荡，是影响我国资本市场发展的关键问题。本项目立足于我国公司股价崩盘风险较高的实际，克服以往多从管理层“显性”动机特征研究股价崩盘影响因素的局限，结合基于社会心理学的企业行为理论，融合中国情景与特色，从组织经济期望与政治期望两个维度将组织期望融入对股价崩盘风险的研究，并引入制度理论的研究前沿——非正式制度，从而为解释我国公司股价崩盘风险提供一个全新角度。通过理论分析与数理推导、实验模拟和大样本经验研究，系统研究组织期望和非正式制度对股价崩盘风险的影响。内容包括：①组织期望对股价崩盘风险的影响；②非正式制度对股价崩盘风险的影响；③非正式制度对组织期望与股价崩盘风险间关系的调节作用；④股价崩盘风险对资本配置效率的影响。本研究有助于挖掘影响我国公司股价崩盘风险的深层次因素，揭示组织期望的影响机理，探寻非正式制度所扮演的重要角色，为降低我国股价崩盘风险提供参考。

股价崩盘严重损害投资者利益，造成股市动荡，是影响我国资本市场发展的关键问题。本项目立足于我国公司股价崩盘风险较高的实际，克服以往多从管理层“显性”动机特征研究股价崩盘影响因素的局限，结合基于社会心理学的企业行为理论，融合中国情景与特色，将组织期望融入对股价崩盘风险的研究，并引入制度理论的研究前沿——非正式制度，从而为解释我国公司股价崩盘风险提供一个全新角度。通过理论分析与数理推导、实验模拟和大样本经验研究，系统研究组织期望和非正式制度对股价崩盘风险的影响及其经济后果，并在此基础上对项目研究内容进行适当扩展。本项目收集和梳理了国内外股价崩盘风险的相关文献，构建了组织期望、非正式制度与公司股价崩盘风险的关系模型。本项目所做的主要工作容包括：①研究了组织期望对股价崩盘风险的影响；②从社会信任、政治关联、媒体治理和宗教氛围等多个维度研究了非正式制度对股价崩盘风险的影响；③研究了非正式制度对组织期望与股价崩盘风险间关系的调节作用；④研究了股价崩盘风险对资本配置效率（公司投融资效率）的影响。此外，本项目组还从公司治理、董事会异质性、实体企业金融化、“问答机制”等多个视角进一步深入研究了公司股价崩盘风险的影响因素，从企业社会责任、代理成本、公司风险承担、审计效率等视角拓展研究了非正式制度的经济后果。本研究有助于挖掘影响我国公司股价崩盘风险的深层次因素，揭示组织期望的影响机理，探寻非正式制度所扮演的重要角色，为降低我国股价崩盘风险提供参考。