欧元区主权债务危机动态演变研究

What kind of impact that eurozone sovereign debt crisis will happen to the rest of the world and especially to China? How does China to cope with it? In order to find out the answers for the above questions, first of all, we need to find out how the eurozone debt crisis evolves and what results it will cause. The most efficient way to study the evolution and the results of this crisis is using logical reasoning based on current information, which has two options: infer from causes to results or infer from results to causes. As in the study of this topic, the inference from causes to results is not feasible, the reverse method is adopted. Considering what are the necessary conditions to make EMU survive and compare them with current rescue plans, to what extent the rescue plans will meet the necessary conditions? If one of the necessary conditions cannot be satisfied, the EMU will inevitably collapse. On another hand, if the necessary conditions can be fulfilled, will the EMU evolve towards a closer integrated unity? Moreover, what are the necessary conditions for the formation of this closer integrated unity? So, no matter whether the eurozone crisis can be solved or not, the development of this crisis is a dynamic process, and this study provides a new method to capture the crisis dynamically.

欧元区主权债务危机将对世界及中国产生什么样的重大影响？中国应如何面对？这些问题的回答必须首先研究清楚欧元区债务危机会如何演变？演变的结果怎样。要研究该危机结果及演变方式，只能采用根据信息进行逻辑推论的方法。而逻辑推论一是可以从原因到结果进行推论；二是从结果进行反向推论。由于在本课题研究中从原因到结果的推论不可行，故采用从结果进行的反推。假定欧元区不崩溃需要满足什么样的必要条件？再与目前欧元区的救助行为进行类比，哪些措施是有利于接近必要条件？还需要哪些措施？如果必要条件是无法满足的，就必然地走向崩溃。反之，如果现有措施和新举措能够满足必要条件，又从现有危机解决方案已包含三个层面的内容来看，欧元区是否会走向更加紧密的大一统格局？又假定能够走向大一统，那么，应该满足什么样的必要条件？所以，无论欧元区危机是否能解决，结果的演变都是一个动态的过程，本课题的研究提供了一个动态观测危机的新方法。

本项目主要逻辑思路和结论如下：.（1）以希腊为代表的“欧猪国家”爆发主权债务危机的直接原因不是因为其债务水平高，而是因为市场预期其未来偿债能力低，投资者不愿意继续购买其国债，导致“借新还旧”无法持续下去。.（2）市场之所以预期“欧猪国家”未来偿债能力低，原因有二：①未来经济增长潜力低；②发行国债所筹集的资金主要用于支付大幅增加的工资福利，“欧猪国家”在加入欧元区后工资福利水平增加的幅度超过了其经济增长的幅度。.（3）市场预期未来的偿债能力归根结底取决于预期未来经济增长的潜力，未来经济增长的潜力主要由该国的产业竞争力决定。.（4）“欧猪国家”产业竞争力低：静态看，“欧猪国家”主导产业集中在海运、旅游、新能源、汽车等行业，具有强周期性和强外部依赖性，在美国次贷危机冲击下，这些行业必然陷入衰退；动态看，“欧猪国家”产业结构呈现空心化趋势。.（5）“欧猪国家”产业竞争力低下的根本原因在于全球经济一体化趋势下，资本和商品均自由流动，而劳动力因为受到语言、文化、制度等因素约束却不能完全自由流动，由此导致的结果是德法等发达国家、“欧猪国家”国内的富裕资本均流向了中国等新兴市场，与此同时，商品却由中国、德法等国家通过自由贸易不断流向“欧猪国家”，因此，“欧猪国家”资本始终是稀缺的。相反，“欧猪国家”劳动力相对显得过剩，但却无法自由流向德法等发达国家，导致劳动生产率低而刚性的工资福利却在不断上涨，造成产品成本偏高，缺乏竞争力。.（6）当“欧猪国家”因为产业竞争力差，在次贷危机冲击下爆发主权债务危机之后，德法主导下的欧盟联合IMF对“欧猪国家”进行了积极救助，但所有这些救助都无法根本提高“欧猪国家”未来产业竞争力，因此救助不能从根本上解决欧债危机。.（7）解决欧债危机最根本的办法是提升“欧猪国家”的产业竞争力，而这无非就是两条路的选择：要么退出欧元区，通过自己货币的大幅贬值来获得竞争力；要么走向大一统，建立统一的欧元区财政联盟，通过财政转移支付、差别税收来提升“欧猪国家”的产业竞争力。相比较而言，维持统一的财政联盟成本很高，联盟内的主体都是独立国家，协调成本、决策成本太高；反之，希腊等部分危机国家主动退出欧元区，不仅对欧元区的冲击在可承受范围内，而且可以迅速提升产业竞争力；所以，从长期来看，部分国家退出欧元区进而导致欧元区解体的概率非常大。