高管薪酬支付与银行风险管理

After the financial crisis, the reform of executive compensation payment becomes an important measure of controlling financial risk, various countries put forward to deferred pay executive compensation with recourse. The“Commercial Banks Robust Compensation Regulatory Guidelines”issued by CBRC in 2010 also request that Chinese banks should pay their executive compensation deferred with recourse. In this context, we focus on executive compensation payment and firstly study the policy effect of CEO deferred compensation on bank risk management (including ex ante risk selection、risk control in process and ex post risk performance) from the time dimension of compensation payment by using the difference in difference-propensity score matching (PSM-DID) approach. Secondly, we study whether the peer effect of CEO compensation payment is exist in China from the cross section dimension of compensation payment by using the logit regression model and spatial econometric model. Finally, considering the intersection effect of the time dimension and cross section dimension of compensation payment, we further investigate the influence mechanism of the executive compensation payment on bank risk management by an extension theoretical model, and put forward some policy advices for bank executive compensation reform based on the goal of risk prevention in the future.

后金融危机时代，高管薪酬支付方式改革成为降低金融风险的重要举措，各国均提出对高管薪酬实施延期支付、薪金追回等措施，我国银监会2010年发布的《商业银行稳健薪酬监管指引》也明确要求银行高管薪酬实行延期支付和追索。在此背景下，本项目基于高管薪酬支付视角，首先通过准自然实验的PSM-DID法，从薪酬支付的时间维度检验高管薪酬延期支付对我国银行风险管理（包括风险的事前选择、事中控制和事后表现三个维度）的政策效应；然后利用Logit回归模型、空间计量模型等从薪酬支付的截面对比维度对我国银行高管薪酬支付的同行对比效应予以识别；最后考虑薪酬支付的时间维度和截面对比维度的交互作用，厘清高管薪酬延期支付、同行对比效应交互影响下银行风险管理的理论机理，进一步拓展内部债务理论，为我国监管当局和银行自身日益关注的旨在提高银行经营稳健性的高管薪酬制度改革和探索提供理论依据和信息参考。

后金融危机时代，高管薪酬支付方式改革成为降低金融风险的重要举措，各国均提出对高管薪酬实施延期支付、薪金追回等措施，我国银监会2010年发布的《商业银行稳健薪酬监管指引》也明确要求银行高管薪酬实行延期支付和追索。因此，我们迫切需要研究我国银行高管薪酬延期支付的实施情况及政策效果，以便为未来改进薪酬治理、提高银行经营审慎性提供经验支持。围绕这一目标，本项目分别从银行风险的事前选择和事后表现两个方面来研究我国银行高管延付薪酬的政策效应。其中，银行风险的事前选择主要考虑银行的资产配置，结果发现银行表内信贷与交叉性金融工具之间存在显著的跷跷板效应，即延付高管薪酬政策导致银行压缩表内信贷业务的同时增加了理财业务和同业业务，最终带来银行总体风险的提升。银行风险的事后表现主要考虑银行盈余管理行为和股利分配行为，结果发现：1）高管延付薪酬政策能有效降低银行的收益波动性，但仅为3年的延付考核期限给予了高管盈余管理的动力和空间；2）延付高管薪酬显著降低了银行的现金股利分配比例，这一影响效应具有滞后性，即在政策实施后的2-3年才开始显现。本项目的实证研究结果表明在金融混业经营的大趋势以及“一行三会”的分业监管模式下，我国银行业当前的高管延付薪酬制度对银行风险承担的约束作用有限。本项目的研究进一步拓展了现有的内部债务理论，同时为我国监管当局和银行自身日益关注的旨在提高银行经营稳健性的高管薪酬制度改革和探索提供理论依据和信息参考。