“舍利取义”还是“为名所累”？中国情境下高管声誉的双重治理效应及优化路径研究

In China's special institutional and cultural context, how does executive reputation affect executive behavior and play a significant governance effect? This is the common concern of the academic and practical circles. On the basis of literature analysis and theoretical deduction, we in-depth deconstruct executive reputation based on the two dimensions of evaluation subject (mass media and professional organizations) and evaluation of properties（being known and generalized favorability）. And with the contribution of combining view and ability view, we explore the two kinds of factors (company explicit information and manager inherent ability) how to influence different reputation types of executives. Then we use qualitative methods such as deep interview and case study to explain the mechanism of executive reputation. Based on the effective contract hypothesis and the rent-seeking effect hypothesis, we propose a dual effect theory model of executive reputation. From the two aspects of value distribution and value creation, we study empirically the dual impact of executive reputation on two -level agency costs, strategy and innovation investment decision. We further introduce the situational variables such as company power allocation and executive characteristics (demographic characteristics, personal experience, and psychological characteristics) to explore and put forward the optimized path of Chinese Listed Companies' executive reputation governance effect. It is expected to provide useful references for policymakers and corporate decision-makers to encourage and constrain executives through the design of executive reputation contracts.

在中国特殊的制度与文化情境之下，高管声誉如何影响高管行为以及能否发挥显著的治理效应？这是学术界与实践界共同关注的问题。本研究拟在文献分析与理论演绎的基础上，从评价主体（大众媒体与专业机构）与评价性质（美誉度与知名度）两个维度对高管声誉进行深度解构，并将贡献观与能力观相结合，探讨公司外显信息与高管内在能力两类因素对不同高管声誉类型的影响。继而运用深度访谈及案例研究等质性方法对高管声誉的作用机理进行深入阐释。以有效契约假说与寻租效应假说为基础，提出高管声誉的双重效应理论模型，并从价值分配与价值创造两个层面，实证探讨高管声誉对两类代理成本、战略及创新投资决策的双重影响。进一步引入公司权力配置与高管特质（人口统计学特征、个人经历、心理特征）等情境变量，以探讨并提出中国上市公司高管声誉治理效应的优化路径。以期为政策制定者及公司决策者如何通过高管声誉契约设计来激励与约束高管提供有益参考。

在中国特殊的制度与文化背景之下，高管声誉具有区别于薪酬、股权等显性激励契约的独特属性与作用机理，是构成长期主义导向的公司治理激励与约束体系不可或缺的组成部分。鉴于此，本研究综合运用文献分析、理论演绎、案例研究、实证检验等质性与量化分析的整合研究框架，对高管声誉的内在属性、构成维度、影响因素、作用机理、治理效应、优化途径等进行系统研究。首先，从评价主体与评价性质两个维度对高管声誉进行深度解构与测量，厘清了能力与声誉之间的逻辑关系，为高管声誉贡献观与能力观的争鸣提供了理论与实证基础。其次，借鉴社会学、心理学等相关理论，运用深度访谈及案例研究等质性研究方法与定量研究方法相结合，对高管声誉的作用机理进行深入分析。从提供激励补偿效应机制、提升委托代理效率机制、提高高管风险承担水平机制等三个维度出发，揭示了高管声誉的积极治理效应与作用逻辑。进一步将社会学中的时间导向理论与委托代理理论相结合，从抑制高管机会主义行为与提高企业信息透明度两个维度探讨了高管声誉发挥正向治理效应的主要机制。第三，在价值分配与价值创造的整合视角下，对高管声誉与两类代理成本、战略投资决策、创新投资决策之间的关系进行理论与实证研究，系统诠释高管声誉的双重治理效应。在价值分配视角下，探讨并验证了高管声誉对于真实盈余管理的“双刃”效应，以及对于企业社会责任承担的促进效应。在价值创造视角下，探讨并验证了高管声誉对企业创新质量的影响，高管声誉对国有企业高质量创新的促进效应，高管声誉对制造业企业绿色创新的驱动机制，董事长声誉双重性对企业数字化转型的促进机制等问题。并验证了高管薪酬、产权性质、政府行为、行业特性、市场竞争程度、分析师关注、外部环境不确定性等多维度情境因素的调节效应。最后，提出中国上市公司高管声誉治理效应的优化路径。综上，本研究丰富与拓展了公司治理理论体系，同时为公司治理机制设计实践提供有益参考。