基于耦合网络的"企业-银行"系统性风险的传播机制及控制策略研究

Our research use complex network as a method to study the guarantee network based on the guarantee relationship between firms and the interbank network based on interbank lending from aspects such as the network topology, dynamic risk contagion, evolutionary game and risk control strategies. We set different control rules, introduce mechanism of enterprise, bank, government, adapt model parameters， to forecast, determine and control the risk contagion of these two networks. Then, we establish "firm-bank" interdependent networks, analyze its structure and the cascade effect due to their interaction, design immunization strategies to optimize the sustainability, adaptation and evolution of the interdependent networks. With guarantee network crisis deteriorating in some region of China and the increasing of interbank market dependency, our research has important significance. Our research has the three following features: 1.We explore reasonable network generating method based on the topology of the two networks; 2.We first construct the "firm-bank" interdependent networks, focusing on the new features of risk transmission and explore the risk control strategy in the interacting between the two networks; 3.We use threshold model, large scale of Monte Carlo simulations and evolutionary game to build our model. We hope to give advice from our research to the policy-making for our government on risk control issue in transition economy.

课题采用复杂网络方法从网络拓扑结构、危机传播动力学、演化博弈和风险传染控制策略等方面研究中国企业联保互保的担保圈网络和银行间网络，通过设定不同的控制规则，引入企业、银行、政府机制，调节模型参数，来预测、判断、控制网络的风险传播。进而建立“企业-银行”耦合网络，剖析其结构及交互影响中产生的级联效应，设计免疫策略使耦合网络的可持续性、适应性和演化性达到最大化。在我国局部地区担保圈危机频发和银行系统性风险不断增加的背景下，研究具有重要的现实意义。本研究有三个特色：1、根据企业、银行网络的拓扑结构特点，探索合理的网络生成方法，在此基础上研究单网络中风险的传播与控制。2、国内首次构建“企业-银行”耦合网络，针对耦合网络中风险传播的新特点，探索在双网络交互中的风险控制策略。3、研究中使用阈值模型、大规模蒙特卡洛仿真、演化博弈等方法构建模型。力图为中国转型期经济金融系统风险的控制提供政策上的参考。

课题采用复杂网络方法从网络拓扑结构、危机传播动力学、演化博弈和风险传染控制策略等方面研究企业联保互保的担保圈网络和银行间网络，通过设定不同的控制规则，引入企业、银行、政府机制，调节模型参数，来预测、判断、控制网络的风险传播。课题的研究内容分为两个部分，第一部分研究企业之间的风险传染关系，课题组首先通过对河北企业担保圈的研究，分析了国内企业担保圈的结构特性、风险传导机制以及风险成因，根据浙江担保圈中上市公司资料，构建了由社团构成的具有层次结构的担保圈网络模型，构建的网络是基于商品市场中公司的财务关系连接成的网络，模拟了资金流动性危机从一家或多家公司出发向整个担保圈中传播的过程。另一方面，课题组从企业之间关系的另一个角度—交叉持股来研究企业之间流动性风险传播机制，构建市国企交叉持股网络，以QAP方法实证检验上市国企交叉持股网络对股价联动网络之间的相关性。第二部分研究企业到银行到风险传播问题。课题组运用复杂网络理论，在ER随机网络模型基础上，使用能够体现银行间市场网络特点的链接概率函数，建立了异质性的银行间市场复杂网络模型。从理论上分析了银行间市场中风险传播的偿付能力违约机制和流动性违约机制，并设计了相关算法。接着利用仿真模拟银行间市场中风险传播的过程，分析了银行资本充足率、流动性比率、同业资产占比、市场链接程度和市场敏感程度等因素对银行间市场系统性损失程度的影响。课题组运用矩阵法构建了我国银行间市场网络，建立了银行流动性动态模型，研究了银行间市场风险传染机制。此研究（1）首次从网络视角研究了实体经济下行给商业银行带来的流动性风险，（2）首次区分了银行间市场的风险分担和风险传染效应，以此给出了风险传染效应最小化的最优市场网络结构，（3）创造性地通过对比中央银行提供的流动性与银行实际的流动性缺口，发现中央银行充当最后贷款人并不能显著降低其流动性风险。进一步，课题组建立了银行基金—企业债券的耦合网络，研究企业的违约风险如何影响债券市场及其持有银行金融机构的稳定性，探究企业债券市场抵御风险冲击的能力（resilience），以及机构投资者持有债券的结构与投资者行为对这种能力的影响，防范系统性金融风险的发生。 本课题的研究为为中国经济去杠杆时期企业—银行金融系统性风险的防控提供决策依据。