公司特征、社会关系网络与高管晋升激励

In this project, we found that the basic requirements for promotion in the listing Corporation in China is the executive performance is higher than a certain threshold value, which is closely related to the characteristics of the company and the social relationship network. Obviously, this promotion mechanism is not consistent with "tournament promotion mechanism". In order to explore the special features of Chinese listed firms’ promotion mechanism and its influence, which is affected by the firm characteristics and the social relation network, the project will be carried out as follows: (1) build an empirical model to verify the effects of firm characteristics and the social relationship network on promotion mechanism, and make the judgment on Chinese listed firms’ executives promotion mechanism; (2) build a mathematical model to describe the actual Chinese listed firms’ promotion mechanism, which is affected by the firm characteristics and the social relation network; (3) construct theoretical and empirical models discuss and examine the influence of corporate characteristics and social relationship network on the promotion incentive effect from three dimensions, which is whether the promotion incentives can constrain the behavior of senior executives, improve the efficiency of investment and financing, and improve the value of the company; (4) the project will also perform comparative analysis on the difference about promotion incentive effect under different conditions, and make policy recommendations to improve the company promotion mechanism and promotion incentive effect. This project has important theoretical and practical value for understanding the special Chinese listing firms’ executives promotion mechanism and its effect .

经验观察表明，在我国上市公司中高管业绩只要高于一定门槛值，就满足了获得晋升的基本要求，且该业绩门槛值与公司特征及社会关系网络密切相关。显然该晋升机制与“锦标赛式晋升机制”并不一致。为了深入探索我国基于公司特征和社会关系网络影响的特殊高管晋升机制及其激励效果，本项目将进行如下工作：（1）实证验证公司特征与社会关系网络对晋升机制的影响，对我国上市公司高管晋升机制予以判断；（2）构建数理模型，描述我国上市公司实际存在的基于公司特征和社会关系网络影响的晋升机制；（3）构建理论与实证模型，从高管私利约束效应、投融资效率提高效应和公司价值效应三个维度讨论并检验公司特征与社会关系网络对晋升激励效果的影响；（4）对不同条件下晋升激励效应的差异展开比较分析，在此基础上提出完善公司晋升机制、提高晋升激励效应的政策建议。本项目对于理解中国上市公司的特殊高管晋升机制及其激励效应具有重要的理论和实践价值。

经验观察表明，在我国上市公司中高管业绩只要高于一定门槛值，就满足了获得晋升的基.本要求，且该业绩门槛值与公司特征及社会关系网络密切相关。显然该晋升机制与“锦标赛式晋升机制”并不一致。为了深入探索我国基于公司特征和社会关系网络影响的特殊高管晋升机制及其激励效果，本项目进行如下工作：（1）验证公司特征与社会关系网络对晋升机制的影响，对我国上市公司高管晋升机制予以判断；（2）构建数理模型，描述我国上市公司实际存在的基于公司特征和社会关系网络影响的晋升机制，然后从高管私利约束效应、投融资效率提高效应和公司价值效应三个维度讨论并检验公司特征与社会关系网络对晋升激励效果的影响；（3）对不同条件下晋升激励效应的差异展开比较分析，在此基础上提出完善公司晋升机制、提高晋升激励效应的政策建议。本项目研究结果表明：高管晋升激励能否约束高管私利行为，改善公司非效率投资主要取决于高管晋升的业绩门槛值，该门槛值只要高于一定范围就能约束高管的私利行为，但过高的门槛值将推动高管为追求高业绩而主动承担高风险，从而使公司产生过度投资，而业绩门槛值过低则将使高管产生风险厌恶倾向，从而导致公司投资不足。本文的实证结果显示（1）在中央控股公司中，总经理晋升的业绩标准接近其所能实现的最高期望业绩水平，晋升激励对公司的非效率投资及高管私利行为都具有显著约束作用；（2）大型地方国有控股在决定高管晋升时对业绩的要求较低，业绩风险而非业绩对晋升概率具有显著影响，这种晋升激励机制将导致公司投资不足的产生，对高管私利行为也不具有明显的约束。而小型地方国有控股公司总经理晋升概率与公司业绩并无显著关系，这种晋升激励机制对公司投资决策及高管私利均不会产生显著影响；（3）非国有控股上市公司晋升概率与公司业绩无明显关系，但管理层为了谋求政治晋升实施的社会责任承担行为能给公司带来较好的声誉，维持与政府部门的良好关系，从而缓解公司融资约束。