全寿命周期视角下PPP项目的契约设计与优化研究

With the internal and external complexity, the allocation of the residual control rights is a difficult problem because of the incomplete characteristics of the PPP(Public Private Partnership) contract. Aims at improving the economic and social benefits of the project, this study explores the design and optimal procedure of the PPP contracts during the concession period and going-concern period under the life cycle perspective. In concession period, considering the behavior and psychological factors of the public and private partners, the risk and revenue sharing mechanism under rigid compact model will be build for the rational allocation of the residual control rights. Under the life cycle perspective,the going-concern option will be written in the contract, and the real option incentive mechanism will be established in order to increase the contract efficiency and avoid the operator from a sexual performance and asymmetric information problems. The incomplete contract theory will be deepened and expanded by using the empirical method to analyze the effect of reference point on the PPP contract. The application of the reference point theory will provide basis of scientific decision-making for the PPP model implementation.

受内外部复杂性的影响，PPP（Public Private Partnership）项目不完全契约特征使项目剩余控制权的配置成为难题。本研究从全寿命周期视角探讨PPP项目特许经营和持续经营选择权的契约设计和优化问题，拟通过特许经营和持续经营选择权两契约之间的关联设计，提高项目的经济效益和社会效益。考虑PPP项目合作伙伴的行为和心理因素，采取刚性契约设计，通过构建项目风险分担收益共享机制合理配置特许期内的剩余控制权。特许期满增加持续经营选择权，探讨实物期权激励机制的作用机理，从全寿命周期视角设计持续经营选择权的行权条件，以避免经营者自利性履约行为和信息不对称问题对契约效率的影响。采取实证检验的方法，通过剖析参照点效应对PPP项目契约设计与优化的机理深化和拓展不完全契约理论，增强理论的应用价值，为PPP模式的推广应用提供科学的决策依据。

针对PPP项目特许经营模式的契约设计难题，项目将参照点契约理论应用于PPP项目不完全契约的设计与优化研究，为PPP项目契约效率的提升提供理论依据。从全寿命周期视角分析PPP项目特许经营期和持续经营期两阶段的契约优化和契约关联关系，探讨实物期权激励机制的作用机理，用实证检验的方法丰富和深化参照点契约理论，为提高PPP项目全寿命周期公私部门间的合作效率提供决策依据。.课题研究的关键内容和重要成果总结为两方面：第一，应用参照点契约理论构建风险分担收益共享机制，解决PPP项目剩余控制权配置问题。研究PPP项目合作伙伴的行为和心理因素产生的参照点效应机理，思考在该效应影响下如何构建项目风险分担收益共享机制以合理配置项目剩余控制权，并通过案例分析验证了政府担保和收益分享的契约组合条款对项目剩余控制权配置的有效性。第二，设计实物期权激励机制，预防PPP项目履约者自利行为和信息不对称引发的逆向选择行为，提高契约效率。从项目的全寿命周期视角出发，分析特许经营期和持续经营期的契约关系，创新性地在契约中设计持续经营选择权条款，并结合案例验证了持续经营选择权的设计对修正经营者的短期决策行为的有效性。.课题研究的科学意义与应用价值体现为：一是能增强不完全契约理论的应用价值；二是借助于复杂性较强的 PPP 项目契约及其真实数据，采取实证检验的方法验证参照点效应，深化和拓展理论；三是为 PPP 融资模式的应用提供科学决策的依据。