整合风险管理与系统风险管理——微观审慎与宏观审慎相结合的分析框架

Basel III introduces systemic risk in the area of prudential regulation, establishes a framework of marrying micro and macro-prudential regulation to strengthen supervision of financial risks in individual banks and financial system. This framework becomes the focus of financial regulatory reform and theoretical study of risk management in the post-crisis. This project unifies integrated risk management in micro-prudential regulation and systemic risk management in macro-prudential regulation in a framework of Copula-ES, achieves the combination of micro and macro-prudential regulation. In this uniform framework, we study Monte Carlo simulation algorithm to measure integrated risk and systemic risk, study integrated risk asset allocation strategy which can diversify risk, study warning method of systemic risk, assess the systemic importance of financial institutions and propose the method of macro-prudential capital regulation. These researches will promote the development of risk management theory and have strong reference on risk management and financial supervision of financial institutions and regulatory authorities, and have good theoretical and practical value.

Basel III将系统风险纳入审慎监管的范畴，确立了微观审慎和宏观审慎相结合的监管框架，旨在从银行个体和金融系统两方面加强金融风险监管。微观审慎和宏观审慎相结合的监管框架成为危机后金融监管改革的热点，也成为风险管理领域的理论研究热点。本项目将微观审慎监管中的整合风险管理和宏观审慎监管中的系统风险管理统一在Copula-ES的分析框架下，实现了微观审慎和宏观审慎的有机结合，并且在这个统一框架下研究用于度量整合风险和系统风险的蒙特卡洛模拟算法，研究能够实现风险分散效应的整合风险资产配置策略，研究系统风险预警方法，研究评估金融机构系统重要性的方法并据此提出宏观审慎资本监管标准。这些研究不仅能够推动风险管理理论的发展，具有较高的理论价值，而且对金融机构和监管机构的风险管理和金融监管具有很强的借鉴作用，具有较高的应用价值。

2007年爆发的次贷危机及其引发的全球金融危机，在对金融系统和实体经济造成重创的同时，也暴露了现有金融监管理论和实践中存在的问题。这引发了金融机构、监管部门和学术界对金融危机的产生根源、金融风险的传播机制和金融监管的制度框架等问题的深刻反思，使得微观审慎和宏观审慎相结合的监管框架成为危机后金融监管改革的热点，也成为风险管理领域的理论研究热点。. 本项目的研究将微观审慎监管中的整合风险管理和宏观审慎监管中的系统性风险管理统一在Copula-CVaR的分析框架下，实现了微观审慎和宏观审慎的有机结合，并且在这个统一框架下研究用于度量整合风险和系统性风险的蒙特卡洛模拟算法，研究能够实现风险分散效应的整合风险资产配置策略，研究系统性风险预警方法、系统性风险的度量方法以及宏观审慎资本监管标准。这些研究不仅能够推动风险管理理论的发展，具有较高的理论价值，而且对金融机构和监管机构的风险管理和金融监管具有很强的借鉴作用，具有较高的应用价值。. 本项目从整合风险管理和系统性风险管理分别进行研究。对于整合风险管理，首先对整合风险管理中需要用到的技术工具—Copula的估计方法、检验方法、模拟算法进行了全面而深入的研究， 其次对商业银行面临的信用风险、市场风险、流动性风险进行一一度量，并利用Copula技术结合实际数据度量了商业银行的整合风险及风险分散效应；最后以信用风险管理为例，利用最优化方法及Copula技术给出了商业银行的最优信贷管理模型及信贷配置策略。对于系统性风险管理，首先研究了系统性风险的预警方法，从宏观经济和金融系统两个方面筛选能够描述宏观经济和金融系统状态的变量，采用层次分析和回归方法研究哪些状态变量对未来的系统风险有显著的预测作用，构建了系统性风险信号预警模型，并采用实际数据研究当这些状态变量处于什么取值范围时未来更可能爆发系统风险，其次对系统性风险的定义、来源、成因、传染过程以及单个银行的边际风险贡献进行了研究，通过矩阵法对金融机构的负外部性和传染性进行度量，同时利用单个金融机构在危机发生情景下银行违约导致的期望损失衡量单个金融机构对系统性风险的边际贡献，考察边际贡献和杠杆率、市场较差情形下的期望损失间的对应关系，最后评估了各银行的系统重要性，给出了界定系统重要性金融机构的方法，并结合考察结果对“大而不能倒”等问题进行探讨。