银行金融产品、货币需求与信贷供给研究

The project focuses on the function of financial management, and studies the financial management’s impact on money demand and credit supply. We start with the analysis with the rich data source on financial management and explore its uniqueness as a financial innovation. The projects contributes to the literature on the funds channel and reaction mechanism in terms of monetary policy. Then we analyze the money demand change due to financial management and raise a few hypotheses. Using econometric model, we will test the hypotheses. We establish a general equilibrium model for the credit market, and investigate the credit creation effect using both the market analysis and banks’ behavior analysis. Finally, we summarize our analysis with policy implications.

本课题从理财产品的功能视角，重点研究了理财产品对于货币需求以及信贷供给的影响效果。首先利用丰富的数据资源挖掘理财产品作为金融创新的独特性，并研究理财产品的资金流向渠道以及对于货币政策的传导机制。其次通过理论分析理财产品对于投资者的货币需求变化，提出相关假说，并通过实证进行检验。然后建立信贷市场的一般均衡模型，从信贷市场和银行提升竞争力两个角度分别解析理财产品对于信贷供给的影响。最后基于以上分析提出有效的政策建议，以利于金融市场的良好运作和经济的健康发展。

本课题经整理获得两个主要的数据库，一个是银行理财产品2004-2016年的详细数据，与发行银行的财务数据相结合所得到的综合数据库；另一个是将银行理财产品按照发行区域进行细分后，与发行银行的分支数据和当地企业贷款数据通过GIS的进行地址匹配后得到的综合数据库。这两个数据库是本课题的核心研究资源，可用于研究理财产品的各类问题。.通过对银行理财产品数据的挖掘，我们研究了银行理财产品的定价策略，并对不同特征和类型的产品进行了细分。主要结论是理财产品的定价由以下三方面因素构成：1.市场状况；2.银行的话语权；3.所在地区的供求关系。这一结论对于利率市场化的政策制定具有重要参考价值。本课题第二个重要发现是银行进行创新有助于扩大市场份额，同时也更容易造成区域内信贷资源的垄断，在这种市场状况下，企业融资的可得性将会升高，而融资成本会下降，有利于信贷市场的发展。本课题的第三个重要发现是银行发行理财产品的另一主要动因是区域间的信贷资源无法得到有效配置。因此需要银行在各区域的分支行通过发行理财产品募集资金，从而满足信贷需求。这一发现对于监管机构的政策制定有重要指导意义。