重污染行业企业环境绩效与财务绩效互动机理与政策研究

Based on sustainable development theory, environmental economics theory, and the theory of corporate social responsibility, using deductive methods, the system methods, and empirical analysis methods, we will discover the principles and mechanisms, examine the interaction, and propose some policy of the win-win between environmental performance and financial performance of heavy polluting enterprises. The main contents of this study include: (1) Study on the win-win principles between environmental performance and financial performance of heavy polluting enterprises, which explore the basic principles for the win-win between corporate environmental performance and financial performance, and deepen the theoretical interpretation of the problem; (2) Study on the win-win mechanisms between environmental performance and financial performance of heavy polluting enterprises, which will design multi-dimensional win-win mechanism of enterprises environmental performance and financial performance, including external mechanism, internal mechanism, short-term mechanism and long-term mechanism; (3) Empirical Study on the interaction between environmental performance and financial performance for heavy pollution corporate, which find out the relationship stage and predict trends of environmental performance and financial performance of heavy pollution enterprises in China; (4) Policy recommendations on the win-win of environmental performance and financial performance for heavy polluting enterprises, which include market-based incentive policy and enterprise-based transmitting strategy.

以重污染企业为研究对象，以可持续发展理论、环境经济理论、企业社会责任理论为主要理论支撑，运用理论推演、实证分析等研究方法，探索重污染企业环境绩效与财务绩效互动机理和机制，并在实证我国重污染企业环境绩效与财务绩效关系的基础上，提出促进两者互动的政策建议。主要研究内容包括：1.重污染企业环境绩效与财务绩效互动机理研究。以相关理论为依据，探求企业环境绩效与财务绩效相互影响的基本原理，加深对该问题的理论解读力。2.重污染企业环境绩效与财务绩效互动机制研究。拟设计出重污染企业外部、内部、短期、长期多维度环境绩效与财务绩效互动机制。3.重污染企业环境绩效与财务绩效关系实证研究。通过针对重污染行业企业的两项实证分析，摸清我国重污染企业环境绩效与财务绩效关系所处阶段，预测其未来发展趋势。4.重污染企业环境绩效与财务绩效互动的政策建议。拟包括基于市场主导的激励型政策建议和基于企业内部的传导型战略建议。

本研究以可持续发展理论、环境经济理论、企业社会责任理论等理论为依据，探求企业环境绩效与财务绩效相互影响的基本原理，加深对该问题的理论解读力。设计了重污染企业环境绩效与财务绩效互动机制包括外部机制和内部机制、短期机制和长期机制。通过整合以上研究的重污染企业环境绩效与财务绩效互动机理、机制、实证结论，系统提出了促进重污染行业企业环境绩效与财务绩效互动的、具有较强执行和规划效果的政策建议。. 本研究解决了以下关键科学问题。（1）重污染行业企业环境绩效与财务绩效互动机理机制研究。该部分属于本研究关键创新。主要解决企业环境绩效与财务绩效互动机制设计中，外部、内部、短期、长期多维度间的分类、协调和系统集成问题。（2）重污染行业企业环境绩效与财务绩效关系实证研究。对整体重污染行业企业和重污染行业上市公司进行两者关系实证分析，分析结果对政策建议影响重大。实证研究中，环境绩效、财务绩效衡量指标的选取问题，控制变量的选择，及实证处理中的具体操作性问题。这些问题是需要解决的关键问题。. 主要结论包括以下方面。（1）微观层面的环境绩效与财务绩效关系理论可以从宏观层面两者关系理论中获得启发。传统研究对宏观层面的研究较多，多微观层面的研究较少，本文就是直接针对微观层面的环境绩效与财务绩效互动。（2）重污染行业企业环境绩效与财务绩效互动须同时重视内生作用和外生作用。内生作用是关系曲线发生整体移动，外生作用是关系曲线发生形变。主要的内生作用机制包括企业规模、业务结构、行业属性、资本特征、公司治理、企业文化、环境战略、环境绩效信息披露；主要的外生作用机制包括产业外包、市场机制、环境规制、消费者对环境绩效需求弹性（居民素质）、环保技术水平（阀值）。（3）重污染行业企业环境绩效与财务绩效互动需要进行外部激励机制和内部传导机制设计，同时要主要机制效率问题。外部激励机制包括环境投融资机制、排污权交易机制、环境标签、环境税费、政府绿色采购、清洁发展机制和绿色消费激励机制，内部传导机制包括组织文化、组织机能、环境经营和环境会计。（4）实证研究显示，宏观层面的工业企业环境绩效与财务绩效呈倒U关系，且市场化程度在两者关系中起调节作用；微观层面的重污染行业上市公司环境绩效与财务绩效之间呈正向相关，但不显著。