世界一流大学永续型基金发展与管理研究

Endowment is a major source of revenue for world-class universities, and for some universities it is the single largest income source. In recent years, Chinese research universities have made great progress in infrastructure, personnel quality, and research capacity, but still lack experience in the fund-raising and management of donations. In order to provide financial resources to sustain the development of Chinese research universities, it is crucial to innovate in the management of investment and finance. The Outline of the National Plan for Medium and Long-Term Education Reform (2010-2020) states that higher education should improve the fund-raising mechanisms, and encourages universities to establish funds to accept donation. This study aims to answer three research questions, namely what contributions have endowments made for world-class universities, how the benefits are achieved, and how could Chinese universities develop such endowments. The study will investigate the contributions, development environment, operational mechanisms, and risk management of endowments of world-class universities, and study the feasibility of establishing and developing endowments in Chinese universities. Currently, Chinese universities are receiving increased donations and urgently needs theories and experience to direct such activities, this study will provide support for Chinese universities in establishing and developing endowments in this context.

永续型基金（Endowment）作为国外一流大学重要的收入来源，已成为许多大学最主要的经费来源。近年来我国高水平大学在硬件设施、师资力量和科研水平等方面都取得了长足的进展，但在资金结构及资产管理方面，尤其在捐赠的募集和管理上，与国外一流大学还存在着较大差距。为给我国大学的建设提供源源不断的动力，对大学投资管理和金融制度的创新势在必行。《国家中长期教育改革规划纲要（2010－2020年）》明确指出高等教育应完善筹措经费机制，鼓励学校设立基金接受社会捐赠。本课题将围绕国外一流大学永续型基金产生了何种效益，如何产生这些效益，及如何在我国发展永续型基金这三个问题，对世界一流大学永续型基金的作用和贡献、发展环境、运行模式及风险管理方式进行研究，并考察中国高校设立和发展永续型基金的可行性，以期在当前我国高校接受社会捐赠的规模日益扩大且急需相关管理理论和经验的背景下，为大学设立和发展永续型基金提供支持。

近年来，永续型基金已成为欧美一流大学重要甚至是最重要的收入来源。我国的《国家中长期教育改革规划纲要（2010-2020年）》也明确指出高等教育应完善筹措经费机制，鼓励学校设立基金会接受社会捐赠。目前，随着高水平大学建设项目的实施，我国许多大学在硬件设施、师资力量和科研水平等方面都取得了长足的进展，但在资产管理方面，尤其在捐赠募集和投资管理上，与国外一流大学还存在着较大差距。为给我国大学的建设提供源源不断的动力，对大学获得的社会捐赠进行投资管理的创新势在必行。本研究围绕国外一流大学永续型基金产生了何种效益、如何产生这些效益以及如何在我国发展永续型基金这三个问题，对世界一流大学永续型基金和中国大学基金会的发展环境、贡献、组织结构、筹资机制、投资管理、风险管理及支出机制进行了研究，并考察了中国高校设立和发展永续型基金的可行性，以期在当前我国高校接受社会捐赠的规模日益扩大且急需相关管理理论和经验的背景下，为大学设立和发展永续型基金提供支持。本研究的主要发现包括：（1）永续型基金这一结合了社会捐赠制度和现代基金管理制度的创新模式已成为欧美一流大学发展的重要资金支撑，其在总体财务、科研投入、师资队伍和学生奖助等方面持续支持学校发展；（2）股票和另类资产是欧美一流大学永续型基金投资组合的重心，是其投资收益的主要引擎，欧美一流大学近年来对另类资产的偏好持续上升；（3）我国大学基金会的资金规模尚小但增长迅速，其中部分规模较大的基金会已经开展投资活动，但投资组合的风险偏好和收益较低，管理效率有待提高。对于中国大学基金会的改进和发展，本研究提出了如下建议：政府制定统一的管理法规并加大对大学基金会筹资和投资的税收优惠力度；高校建立专业的筹资团队并结合内外部资源提高投资效率；市场配备专业化的人才和公司来帮助大学基金会进行资产管理；公众积极参与捐赠并对大学基金会进行合理的监督。