银行微观视角下跨国金融压力溢出效应及其控制策略研究

With the improvement of China's financial openness, it becomes more important and urgent to strengthen financial risk prevention capabilities. Many researchers have developed methods for constructing financial stress indexes to measure the level of financial market systemic risk. However, the existing literature on this topic concentrates on the macroeconomic impact of financial stress shocks and international transmission of financial stress, but ignores its spillover effects on the banking sectors from a microscopic perspective. Given the importance of the banking sector in the financial system, this project attempts to investigate the cross-border spillovers of financial stress shocks on banking sectors by combining micro and macro data. The innovation of this research lies in: (1)Local projection method has been employed to examine the dynamic effects of US financial stress shocks on banking sector for the first time. We emphasize on the asymmetry and hysteresis；(2) We examine whether the spillover effects of US financial stress shocks differ with the business model and financial characteristics of the banking sectors；(3)We further examine whether a banking sector characterized by a higher degree of financial market standardization and more appropriate role of government is less affected by cross-border spillovers；(4)We also analyze the duration and nonlinear characteristics of cross-border spillovers and its transmission channels. These studies aim to provide a reference for constructing a stable, impartial and transparent financial market environment, and to provide the decision-making basis for further reform of China's banking system and banking risk management.

随着我国金融对外开放程度的提高，加强我国金融机构抵御外部金融风险能力的重要性和紧迫性日益凸显。学界普遍构建金融压力指数来衡量金融市场的系统性风险水平。然而现有多数研究仅关注金融压力对宏观层面的影响，或者直接考察金融压力本身的国际联动机制，而忽视了其对商业银行微观层面的溢出效应。鉴于银行业在金融体系的重要性，针对如何防控跨国金融压力对银行业的溢出效应这一科学问题，本项目结合宏微观数据展开研究，其创新点在于：(1)首次应用局部投影法，动态考察美国金融压力对银行业的跨国溢出效应，包括非对称性和时滞性特征；(2)探讨在应对外部金融压力冲击时，商业模式和内部财务特征不同的银行的应变能力；(3)探讨金融市场的规范问题和政府角色作用；(4)研究跨国金融压力溢出效应的持续性和非线性特征及其传导渠道。这些研究旨在为我国营造稳定公平透明的金融市场环境提供实证参考，为当下金融业改革和银行风险防控提供决策依据。

随着我国金融对外开放程度的提高，加强我国金融机构抵御外部金融风险能力的重要性和紧迫性日益凸显。学界普遍构建金融压力指数来衡量金融市场的系统性风险水平。然而现有多数研究仅关注金融压力对宏观层面的影响，或者直接考察金融压力本身的国际联动机制，而忽视了其对商业银行微观层面的溢出效应。鉴于银行业在金融体系的重要性，针对如何防控银行业的风险这一科学问题，本项目结合宏微观数据展开研究，其创新点在于：(1)首次应用局部投影法，动态考察美国金融压力对银行业的跨国溢出效应，包括非对称性和时滞性特征；(2) 应用1999-2016年98个国家的跨国数据检验了金融开放和银行风险承担的长期均衡和短期关系。从长期均衡关系来看，金融开放显著地提高了银行抵御风险能力，具有长期“促进效应”；从短期关系来看，金融开放则存在一定“风险效应”。进一步研究发现，短期“风险效应”与外资银行资产占比不存在关联，而与市场制度环境呈显著相关，即完善的制度环境有助于弱化风险效应。结合中国实际情况，研究支持“以开放促改革”的观点，强调完善市场制度环境的重要性，为政策制定者提供实证依据；(3)以2000-2019年51个国家805家银行数据为研究样本，以银行系统性风险的分解为切入点，将其分解为三个子成分：个体银行的异质性尾部风险Alpha、外部宏观环境冲击的敞口风险Beta以及由银行间传递的互联性风险Gamma，借助分解以探究存款保险制度能否有效降低银行系统性风险的问题。研究发现存款保险制度会增加个体银行的异质性尾部风险，但会降低银行间传递的互联性风险，即存款保险制度面临加剧道德风险和维护银行业稳定之间的权衡。这些研究旨在为我国营造稳定公平透明的金融市场环境提供实证参考，为当下金融业改革和银行风险防控提供决策依据。