我国创业板上市公司控制权配置、经理管理防御与成长性研究

The current research results are based on corporate ownership theory about management defensive behavior and its economic consequences are lack of practical guidance and practical explanatory power. This project based on the angle of "mechanism-behavior" and absorbs the two classic theoretical systems of "contract view" and "capacity view" to analyze a path that the control and control income distribution affect the growth of the enterprise by influencing the manager's defensive behavior. Then according to the source of control put forward asset specificity and specificity’s presentation value index to measure the status of the assets’ owner in the contract negotiations. We support that the proceeds of control are the compensation for the use of power. The main body of power with different assets stipulates the allocation of control and the distribution of control rights in the joint production of enterprises. The control configuration determines the motivation and strength of Managerial Entrenchment, and the proceeds of control determine the behavior and level of Managerial Entrenchment. Based on the statistical analysis of the characteristics of the equity, the current situation of control allocation and the mutual influence, we analyze the dynamic mechanism between the control of the listed companies and the motivation and behavior of Managerial Entrenchment , interpret Managerial Entrenchment motivations, behavioral transformation path, and their impact on firm growth, in order to optimize the allocation of control, suppress Managerial Entrenchment behavior, effectively govern China's GEM market unique "vision". And the study provides a new analytical framework and experimental evidence about enterprises sustainable growth to reduce the policy risks and costs of program implementation.

以企业所有权为起点的经理管理防御及其经济后果研究成果缺乏实践指导作用和现实解释力。本项目吸收“契约观”与“能力观”两大经典理论体系，基于“机制—行为”视角，以控制权与控制权收益的配置通过影响经理管理防御行为而影响企业成长为主线，依据控制权来源提出资产专用性和专有性“呈现价值指数”来测度拥有资产的权力主体在契约双方谈判中的地位，揭示控制权收益是对权力运用的补偿,股权特征影响经理行为动机的条件和范围，而控制权收益决定经理防御的方式和水平。在统计分析创业板上市公司股权特征与控制权配置现状及相互影响的基础上，运用行为策略博弈与实验研究分析了上市公司控制权配置与经理管理防御动机行为之间动态作用机理，诠释经理管理防御动机行为的转化路径以及对公司成长性的影响，为优化控制权配置，抑制经理管理防御行为，有效治理我国创业板市场异象，促进企业持续成长提供新的分析框架与实验证据，降低设计方案实地试点的风险和成本。

本课题拟从上市公司控制权配置角度探讨其对经理管理防御行为及企业成长性的影响路径，具体包括以下研究内容：第一，以我国上市公司为分析单位，基于不完全契约理论、委托代理理论、资源基础理论、现代管家理论、关系治理理论等系统地构建一个“控制权配置—管理防御—企业成长性”的研究框架，并提出一系列相关假设。第二，分析上市公司控制权的来源及其本质内涵，并通过定性与定量研究方法构建企业现实决策情境下的控制权配置指数。第三，探讨经理防御主体外部因素和心理因素非同质化的影响，并分析企业控制权配置对经理管理防御的作用和传导路径。第四，基于大股东利益侵占和经理人各类防御行为与上市公司成长性的探索性因子进行比对，确定控制权配置体系下上市公司经理管理防御行为对企业成长性的影响路径。本项目通过上市公司不同的控制权配置来降低新兴资本市场环境下经理管理防御行为，从而来提升上市公司的成长性，将研究的重点置于控制权配置关系与企业治理效率，以及由其引致的管理防御行为对公司成长性影响机理，这将丰富控制权配置优化与企业成长性的研究，并为实践提供指导性建议。