新媒体冲击、公司治理与上市公司财务欺诈行为

The emergence of new media has overthrown the information monopoly and control in the traditional press media and improved the information efficiency of the media industry. The project intends to research on the impact of new media on corporate governance through theoretical analysis and empirical test using a sample of listed companies with financial fraud. We first clarify the differences and relationship between traditional and new media in the disclosure and transmitting process of financial fraud. Then, we use the database based on multimedia language analysis techniques to test the difference of effectiveness of traditional media and new media in the governance of financial fraud and to find their determinants. Next, we examine the difference between market reactions to the two types of media coverage. Finally, we study the functioning path for the governance role of the two types of media. This project intends to answer the following four questions: (1) what roles are played by the two types of media in the disclosure process of financial fraud? (2) Under the influence of traditional media bias, does new media increase the financial fraud detection probability and does the traditional media market level, the penetration of new media and media background of the management influence the media governance, and how? (3) Does new media coverage influence the choice of governance path of companies with financial fraud? (4) Does the media background of the management help enterprises to improve their public image, and how

新媒体颠覆了传统新闻信息领域的信息垄断和资讯控制，提高了整个媒体业的信息效率。本项目拟以发生财务欺诈的上市公司为样本，对新媒体冲击下的媒体治理效应进行理论分析和实证检验。我们首先厘清传统媒体和新媒体在财务欺诈揭示和传播过程中的角色差异及互动关系；然后，利用基于多媒体语言分析技术构建的数据库，检验传统媒体和新媒体在财务欺诈治理方面的有效性差异及其决定因素；接着，考察两类媒体报道的市场反应差异；最后，研究两类媒体发挥治理作用的具体路径。本项目力图回答以下四个问题：（1）财务欺诈揭示过程中两类媒体角色如何？（2）传统媒体偏见影响下，新媒体是否提高了财务欺诈发现概率，而传统媒体市场化程度、对新媒体的渗透度、公司高管的媒体背景是否以及如何影响媒体治理作用发挥？（3）新媒体关注是否影响欺诈公司的后续治理路径选择？（4）高管媒体背景是否以及如何帮助企业改善公众形象？

项目背景：现代社会, 人们借助媒体获取所需信息，报纸、电视、广播、网络等在内的媒体发挥着收集信息。以互联网技术为基础的新媒体，因其丰富的一手信息来源、透明度高、传播快和互动性强等优势，颠覆了传统媒体的信息垄断和资讯控制。对于传统媒体回避的话题,受众会把这类信息的依赖转向更为自由的新媒体。财务欺诈行为作为代理冲突的表现形式之一，危及企业生存和资本市场发展，各国加大财务欺诈治理力度。而媒体则是重要的公司外部治理机制之一，随着经济体制改革的深入、新媒体与传统媒体互动发展，媒体治理效应值得深入探讨。.主要研究内容和重要结果：（1）商业利益、广告收入及公司高管的联系等利益关联使媒体信息发生扭曲，上市公司考虑到媒体对资本市场的巨大影响力，会在决策过程中控制或影响新闻发布时机与数量，媒体信息扭曲影响资产定价。上市公司在IPO和财务欺诈过程中存在主动媒体信息管理行为。（2）公司上市前的媒体关注度越高，其定价高于行业均值的可能性越大，IPO抑价率越低。但媒体关注度与IPO首日换手率没有显著关系。（3）媒体的关注度会影响企业发生财务欺诈的可能性，而媒体的情绪和媒体意见分歧则影响提高财务欺诈企业被揭示概率，并进一步影响欺诈公司的后续治理路径选择。（4）在此基础上，我们发现媒体的市场化程度、对新媒体的渗透度、公司高管相关知识背景有助于帮助企业改善公众形象，降低财务欺诈对企业造成的冲击。（5）传统媒体和新媒体在财务欺诈治理方面的有效性存在差异，新媒体在信息传播和监督方面优势明显，而传统媒体对财务欺诈的后续治理作用明显；（6）市场参与者，无论机构还是个体投资者的交易行为都会受到媒体报道的影响，其交易行为都会加大市场波动，但与个体投资者相比，机构通过交易更快地对市场公开信息做出了反应、降低了资产价格波动，从而促进市场信息效率提高。.关键数据：传统纸质报纸的数据和新媒体（包括微博、股吧和财经网站）新闻数据，并基于此获得媒体关注度、媒体情绪与媒体意见分歧的变量。.科学意义：坚定地加强媒体的信息传播和公正性监管，关注公司的主动媒体信息管理行为的不利一面，提高其信息传播和治理的作用。有必要建立市场和公司的媒体金融指数化指标，覆盖传统媒体和新媒体两个层面，监测市场动向。完善相关法律法规，规范公司与媒体的合作，杜绝随意控制媒体进行不实或夸张报道进而操纵资产价格的行为。