转型经济下投资银行声誉内涵、经济后果与制度约束

本课题研究转型经济背景下投资银行声誉信号的经济内涵、经济后果以及制度约束。首先，我们从投行利益最大化出发，提出激励投行选择高质量客户的成本-收益分析框架；其次，针对发行公司对投行声誉需求，发展了三个待检验的假说："执业质量假说"、"政治寻租假说"和"价格共谋假说"；再次，从短期和长期两个方面分别探讨投行声誉对证券发行市场资源配置的影响，在此基础上研究不同经济内涵的声誉信号在制度变迁下的可持续性，以及与其它公司价值传递信号之间的"竞争"或"互补"关系；最后，研究中国特殊制度背景，包括政府管制和不完善的法律环境，对投行声誉机制的约束。本研究的关键技术在于构造恰当的投行声誉代理变量：一方面，我们拟对现有代理变量的经济涵义以及时间上的稳定性进行实证检验，并据此解释已有研究结论，另一方面，根据课题组前期研究成果，结合中国特殊制度背景构造新的代理变量，从多个维度对投行声誉进行度量。