内部控制对信贷资源配置效率的影响机理研究：基于货币政策与银企关系的双重视角

Different from the previous studies focus mainly on macro-viewpoint or micro-viewpoint, based on the dual perspective of monetary policy and bank connection, this project plans to investgate the effect of the quality of internal control on bank loan contract, and analyze the efficiency of credit allocation reflected by the change in bank loan contract combined with Chinese institution background and the characteristic of debtors and creditors. More specifically, this project wants to use internal control and the bank loan level data from Chinese listed firms, and provide the answers for three questions as follows: 1) Does internal control change the terms of bank loan? How is it achieved? 2) How do the changes in bank loan contract reflect the improvement of efficiency of credit allocation? 3) Which forces help or hinder the effect of internal control on the improvement of efficiency of credit allocation? The project can build the framework of interaction relationship between the macroeconomic policy and micro enterprise behavior, which should be better suit the Chinaese institution environment, and which not only will provide a new perspective and some evidences from China to understand internal control how to influence to the efficiency of credit allocation in emerging countries, extends and deepen analytical framework which can be used to test the efficiency of credit allocation, bank loan contract, internal control, but also will accumulate the knowledge for regulator and banks to improve the credit decisions of bank and the efficiency of credit allocation, in order to provide referenced information for controlling loan risk and maintaining financial stabilty.

与以往更偏重于微观或者宏观视角的研究不同，本项目基于货币政策和银企关系的双重视角，结合中国的制度背景和企业特征，系统地考察内部控制对信贷资源配置效率的影响机理。具体而言，本项目将利用内部控制和每笔银行贷款的数据，通过理论分析和实证检验，试图回答以下三个问题：（1）内部控制是否改变以及如何改变了贷款契约？（2）这种贷款契约变化是否以及如何体现了信贷资源配置效率的改善？（3）哪些力量可能帮助或阻碍内部控制之于信贷资源配置的改善效果？本项目通过构建契合中国制度背景的宏观经济政策和微观企业行为的互动分析框架，为理解转型国家中的内部控制如何影响信贷资源配置效率提供了新的视角和科学证据，进一步丰富了学术界在相关领域的研究，也有助于监管机构和商业银行在改进信贷决策和信贷资源配置方面积累经验，为制订防范金融风险、维护金融稳定的政策提供参考。

本项目基于宏观层面的货币政策和微观层面的银企关系双重视角，系统考察内部控制对信贷资源配置效率的影响机理。研究主要发现，内部控制对企业真实盈余管理活动和大股东资金占用行为具有抑制作用，进而降低了债权人的风险预期，能提高企业获得信用贷款和长期信用贷款的比例，在非国有企业中表现得更为明显，有助于降低“所有制歧视”问题，但对抵押贷款和贷款续新的影响不明显；从缺陷视角发现，内部控制缺陷会显著增加企业的贷款成本，缺陷修复能显著降低贷款成本，但是对信用贷款、抵押贷款、和贷款续新等契约特征的影响不明显，结果表明内部控制能通过直接增加企业获得的信用贷款，而不是抵押贷款和贷款续新来促进企业成长。基于影响因素，发现银企关系降低内部控制缺陷对贷款成本的不利影响，但在货币政策趋紧阶段，这种影响较为有限；另外从企业社会责任、地区信任环境的视角进一步发现，地区信任程度的改善能显著增加企业获得信用贷款的规模，一方面能降低地方政府干预对信用贷款的负面影响，另一方面也能增加高质量内部控制对信用贷款的正面影响；而企业社会责任对贷款成本的影响呈倒“U”形关系；结果总体表明宏观层面的货币政策、社会信任和微观层面的银企关联、企业社会责任一方面会直接影响信贷资源的配置，另一方面还会帮助和阻碍内部控制对信贷资源配置的改善效果。本项目初步形成了上市公司银行股权关联数据库、内部控制缺陷分类和修复数据库、银行贷款特色数据库，通过构建契合中国制度背景的宏观经济政策和微观企业行为的互动分析框架，来追踪和检验内部控制引起具体的信贷契约特征的变化及其反映出来的信贷资源配置效率，进而探讨其可能受到哪些力量的影响及其作用机制，对新兴市场下内部控制对信贷资源配置效率的影响机理做出系统性的考察，有助于从理论上指导银行信贷决策和企业的债务融资决策，提升信贷资源配置效率。