金融错配与漏损对经济增长的微观作用路径研究

Efficient allocation of financial resources is necessary for economic growth. During the course of China's economic construction, economic growth and financial repression coexist, leading to financial resources mismatch and leakage. Based on the theory of "financial resources allocation", the background of China's economic slowdown and the imbalance of regional economic growth, the project will examine how financial mismatch and leakage effect on economic growth from both capital supply and demand on a micro level, on the basis of the micro measurement of financial mismatch and financial leakage. Through the theoretical analysis and empirical test, this project aims to answer the following question: in the process of long-term financial repression, how China's economy can achieve extraordinary growth? Can informal finance make up for the efficiency losses from the financial mismatch and further promote China's sustained economic growth? Does financial leakage really exist? What are leakage paths? What are the economic consequences for both capital supply and demand of financial leakage? Can financial leakage hinder or promote economic growth? Further, what is the microscopic mechanism of financial allocation to promote economic growth? The project can provide academic evidence for understanding the role of finance to economy and financial mismatch to economic growth and provide a new perspective for judging the running efficiency of macroscopic financial system.

金融资源的有效配置是经济增长的必要条件。在中国经济建设历程中，经济高速增长与金融长期抑制并存，由此产生了金融错配与金融漏损。本项目基于“金融配置资源”理论，立足于我国经济增速换档期与区域经济增长的不平衡性，在微观度量金融错配、金融漏损的基础上，从资金供需双方考察金融错配与漏损对经济增长的微观作用路径。通过理论分析与实证检验，本项目旨在回答如下问题：在长期金融压抑过程中，中国经济何以实现了非凡的增长速度？非正规金融是否弥补了金融错配带来的效率损失，进而推动了经济高速增长呢？金融漏损是否真的存在，漏损路径是什么？金融漏损的资金供需双方会有怎样的经济后果？金融漏损会阻碍还是有利于经济增长？进一步地，金融配置推动经济增长的微观机制是什么？本项目的研究为理解金融在经济增长中的角色定位与金融错配何以、以及金融配置如何支持经济增长提供证据，并为评判宏观金融体系的运行效率提供新视角。

地区科学基金项目《金融错配与漏损对经济增长的微观作用路径研究》基于“金融配置资源”的理论观点，立足于我国经济增速换档期与区域经济增长的不平衡性，在微观度量金融错配、金融漏损的基础上，从资金供需双方考察金融错配与漏损对经济增长的微观作用路径。主要研究内容有三：其一，项目基于金融压抑的制度背景，检验了金融错配如何影响非金融企业的金融漏损及其微观经济后果，为非正规金融存在的原因与后果提供了解释；其二，项目基于非正规金融的修正效应，从企业创新和僵尸企业出清视角考察了金融漏损对经济增长的微观作用路径；其三，探讨了微观金融漏损可能产生的宏观层面的经济后果。项目研究回答了在长期金融压抑的制度背景中，非正规金融是否弥补了金融错配带来的效率损失，及其推动经济增长的作用路径，解读了“中国经济的高速增长是在金融配置低效率的环境中发展起来”的“中国经济增长之谜”。.项目立项以来，依据研究方案与技术路线展开研究，按照计划完成了预定的研究目标与内容，取得了一系列研究成果。在China Journal of Accounting Studies，《会计研究》《南开管理评论》《审计研究》等期刊发表学术论文21篇，其中，SSCI期刊论文1篇，CSSCI期刊论文15篇，人大报刊复印资料《金融与保险》全文转载1篇；获自治区哲学社会科学优秀成果二等奖、三等奖各1项。从发表情况看，研究成果的层次和数量都超过了计划。从研究内容上看，项目组按照计划完成了预定的研究目标与内容，完成了《金融错配与漏损对经济增长的微观作用路径研究》研究报告。.项目执行期间，项目组成员参加了The Annual Meeting of American Accounting Association、中国会计学会年会、中国实证会计国际研讨会等国际国内学术会议10余次，并在会议上交流研究成果。人才培养方面，项目组负责人白俊教授获批“兵团英才”（第二层次）、第八师石河子人才项目，项目组主要成员吕雪晶副教授入选审计署联合国审计人员人才库，2名博士生8名硕士生参与研究，并选择了与本项目相关的论文选题，其中5名硕士生完成论文顺利毕业，分别进入中山大学、上海财经大学、山东大学、暨南大学、苏州大学攻读博士研究生，获得石河子大学优秀硕士毕业论文1篇。