多边代理关系下新创企业的治理机制与竞争行为研究

由于创业投资、创始股东等异质股东以及创始经理人、职业经理人等不同特征管理层的存在，新创企业在董事会结构、CEO的继任、管理者激励以及管理团队的竞争行为等方面与成熟企业存在显著的差别。这种差别用传统代理理论和管家理论都难以准确解释。我们计划基于多边代理理论视角，从董事会结构、管理者激励以及管理团队的竞争行为三个细分领域，对中国情境下新创企业公司治理展开研究。整个研究包括三个部分内容：第一部分研究集中于新创企业特殊的股权结构如何影响新创企业的董事会特征；第二部分以多边代理理论为基础，结合行为代理理论对中国新创企业创始人的退出、职业经理人员的引入以及新经营团队激励等问题展开理论分析与实证研究；第三部分探讨投资者异质性与管理团队特征对对企业风险行为的影响。我们的研究对于公司治理理论，创业管理理论都将产生直接贡献。同时，研究结果将会给创业者和创业投资公司在处理公司治理问题方面提供理论支持。

新创企业具有高成长性，有动机通过更多研发投入来创造成长机会，并带动其他行业共同发展。由于存在着具有不同目标函数的股东和管理层，新创企业表现出了与成熟企业显著不同的公司行为，并难以用传统理论解释。因此，加强对新创企业的研究具有理论和实践的双重意义。此外，董事会在中国情境中兼具监督者、决策者和资源提供者的多重角色，对公司发展具有重要的影响。如何提升董事会的运作效率也引起了课题组的关注。.在多方调研的基础上，本课题运用委托代理理论、多边代理理论、管家理论、资源依赖理论、高管团队理论、管理者权力理论、薪酬差距理论等，构建了相关理论命题。而后采用多元线性回归模型对大样本数据进行理论假设的检验。主要研究内容和结论如下：第一，分别从股东异质性、公司股权集中度、高管团队特征和市场环境四个角度出发，构建并验证了新创企业风险行为的影响因素模型；第二，提出并检验了创始人CEO、创始经理团队和创业投资对新创企业高管薪酬差距的影响；第三，从道德风险的角度出发，提出并验证了创业投资对新创企业信息透明度的影响；第四，提出并检验了董事会独立性与董事会监督效率、公司绩效的关系；第五，提出并检验了董事会独立性对企业多元化战略的影响。