业绩考核制度与企业创新：基于央企高管业绩考核制度修订的理论与实证研究

There are two different views about whether it is essential for state-owned enterprises (SOEs) to be privatized. One view argues that only privatization can thoroughly solve efficiency problem of SOEs. Another view insists that privatization not only cannot solve the existing problems of SOEs, but also may lead serious loss of state-owned property. Based on the revision of "Interim Measures for Business Performance Appraisals of Persons-in-Charge at Central Government-Owned Enterprises" in 2009, this project analyses the impact of the new EVA performance evaluation on corporate innovation. We will answer the following three questions: First, whether can the EVA performance evaluation promote corporate innovation? Second, if the EVA performance evaluation does promote corporate innovation, thorough which channels can the EVA performance evaluation promote corporate innovation? Third, whether can the EVA performance evaluation the investment efficiency and corporate performance? If this EVA performance evaluation which does not involve property changes of SOEs can promote corporate innovation and performance, we could prove that privatization is not the key to improve efficiency of SOEs. This project may clarify the controversy of privatization of SOEs, meanwhile expands and enriches recent literature about incentive mechanism and corporate innovation. This project may also provide a theoretical basis and policy reference to further promote and deepen the reform of SOEs in China.

关于国有企业是否需要进行私有化改革的问题存在两种对立的观点。一种观点认为只有私有化才能彻底解决国企效率问题，另一种观点则认为私有化不仅不能解决国企现存问题，还可能导致严重的国有资产流失。本课题以2009年国资委对《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》的修订为背景，研究新的央企高管业绩考核制度对企业创新的影响。具体来说，我们将回答以下三个问题：（1）业绩考核制度能否促进企业创新？（2）如果能够促进创新，那么业绩考核制度通过何种途径促进企业创新？（3）业绩考核制度的经济后果是什么，能否提高企业投资效率和企业绩效？如果这项不涉及国企产权变化的考核制度能够促进企业创新并提高企业效率，则表明私有化不是提高国企效率的关键。本课题在理论上有助于澄清关于国企私有化改革的争议，同时有助于拓展和深化企业激励机制和企业创新的相关文献。本课题在实践上有助于为进一步深化国企改革、提高国企效率提供理论依据和政策参考。

本课题以2009年国资委对《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》的修订为背景，研究新的央企高管业绩考核制度对企业创新的影响。具体来说，课题组研究了以下三个问题：（1）业绩考核制度能否促进企业创新？（2）如果能够促进创新，那么业绩考核制度通过何种途径促进企业创新？（3）业绩考核制度的经济后果是什么，能否提高企业投资效率和企业绩效？课题采用双重差分法，研究发现，相对于不受该项制度影响的民营企业来说，央企的创新水平在新政策实施后显著提高。而且，此次修订的考核办法可以显著提高创新对企业价值的边际贡献。本课题的研究意义在于，我们证明了国有企业即使不进行民营化的产权改革，仅仅通过改变高管的激励机制也可以提高企业效率。因此，民营化很可能并不是解决国有企业效率问题的唯一途径。此研究成果不仅有助于在理论上澄清关于国企民营化改革的争议，而且有助于拓展和深化企业激励机制和企业创新的相关研究。总体来说，课题组完全按照研究目标进行研究，所有目标均圆满完成。在此基础上，课题组进一步从产业政策、国企民营化、分析师关注、国企高管的薪酬管制以及国企高管报告个人有关事项的规定等视角拓展了企业创新方面的研究。