饮酒、冲动控制与经理人投资决策

Alcohol is commonly used by managers, especially by state-owned enterprise's managers, as part of business meetings to maintain a good relations. Mean while, impulse control, which can be influenced biologically by alcohol consumption, plays an important role in economic decision making. Standing on the practical and theoretical background above, this project, takes the manager's alcohol drinking as an natural experiment environment, intends to study the impact of impulse control on managers' investment decision making. Firstly, we theoretically study the impact of impulse control on preference as well as investment decision making. Then we take instant drinking, chronic alcohol exposure and alcohol intolerance as control, experimentally study how impulse control will affect time preference and risk preference in the lab, along with managers' investment choice under the influence of impulse control and preference in the field. Lastly, we try to redesign the incentive contract under alcohol drinking environment of manager. The study of this project not only contributes to the managerial irrational decision making literature, but also contributes to the industry on avoiding managerial decision bias and decreasing agency cost of the companies and shareholders.

中国企业管理者饮酒现象普遍。已有研究表明饮酒显著影响与经济决策相关的冲动控制能力。那么，冲动控制对饮酒经理人的投资决策行为是否存在影响？本项目以中国经理人饮酒的特殊情境为自然实验，研究冲动控制对经理人投资决策的影响。首先，从理论上分析冲动控制对偏好和决策的影响机理。在此基础上利用即时饮酒、长期酒精暴露和酒精不耐受三种控制机制，通过实验室实验检验冲动控制对时间偏好和风险偏好的影响，进一步借助实地实验方法分析冲动控制和偏好下经理人项目投资期限选择和风险项目选择行为。最后，结合委托代理和中国经理人饮酒情境设计规避经理人决策偏差的激励机制。本项目研究对于丰富经理人非理性决策的研究视角、探索饮酒与冲动控制对经理人偏好与投资决策的影响具有较强的理论意义。此外，对于完善饮酒情境下经理人激励与约束机制，进而降低经理人决策偏差与企业代理成本具有重要的现实意义。

包括中国在内的一些东南亚主要国家社交饮酒文化盛行，其中商业饮酒被认为是建立良好的商业关系的重要手段。在这样的文化背景下，饮酒将如何影响人们特别是经理人的经济和管理决策行为。本项目旨在利用实验与实证相结合的研究方法，探究商业饮酒背后的科学规律，分析饮酒行为对冲动控制的影响机理，并进一步探索饮酒对经理人决策中的沟通行为、风险偏好行为的影响。. 围绕饮酒、冲动控制与经理人决策问题，本项目在饮酒与冲动控制的实验研究、饮酒与经理人决策的实验与实证研究、冲动控制与风险偏好的实证研究、中国特有的性别、文化与社会关系对风险与信任偏好影响的实验与实证研究等四个方面取得了一系列研究成果。在《PNAS》、《Journal of Economic Behavior & Organization》、《Economics Letters》等国内外高水平期刊上发表论文5篇，参加国内外学术会议10余次，培养博士生2名，硕士生3名。发表在《PNAS》上的研究结果表明日常生活中长期有规律的自我控制行为有助于提高人类自我控制能力，而这些长期习得的自我控制能力能够被运用到其他领域中，如经济与管理决策中。该文的Altmetric得分为127，在其所统计的12,372,490篇论文中位于前1%，在《PNAS》发表的48,259篇论文中的受关注程度位于前11%。发表在《Journal of Economic Behavior & Organization》上的研究成果表明性别与资本市场交易风险的关系受到文化和社会背景的影响。因此，我们在考虑性别差异对金融市场的波动的影响以及基于此制定相关政策时应充分考虑到文化的差异性。论文在SSRN发表工作论文后，即被《经济学人》杂志（《The Economist》）撰文报道。本项目的研究成果对于理解商业饮酒背后的经济与管理规律，对于理解基于我国文化背景的经理人决策行为具有重要意义。