民营企业寻租、政治资本猝变及经济后果研究——基于官员落马的视角

Officials sacking as an exogenous event is a good solution to the endogenous problems in research. This paper explores the causal relationship, the transmission path and the mechanism of the enterprise rent-seeking and the enterprise's value through the research logic of "officials sacking- political capital burst of related company - economic consequences - mechanism of action - policy recommendations".The content of this project is as follows. Firstly, we shall construct the analytical framework and theoretical model between enterprise rent-seeking and enterprise value through the expansion of Cobb-Douglas production function. Secondly, we shall use the event research method and the DID model to examine the market reaction of sudden change in private political capital and its impact on corporate value, and then poured out the causal relationship between private enterprise rent-seeking and enterprise value. Thirdly, we shall further explore the mechanism of action behind the enterprise rent-seeking from the perspectives of "resource replenishment effect" and "efficiency reduction effect". Finally, we shall study the difference between enterprise rent-seeking path disruption and enterprise performance under different external environments and individual characteristics of enterprises. This project helps government provide policy recommendations for the reformation of administrative system, also helps private enterprises provide experience enlightenment for the response to Institutional shocks.

本项目以中共十八大后腐败官员落马作为外生事件，通过“官员落马—关联企业政治资本猝变—经济后果—作用机理—政策建议”的研究逻辑，系统深入地探索了企业寻租与企业价值之间的因果关系、作用机理和传导路径。具体包括以下步骤：首先，对道格拉斯生产函数进行扩展，构建了企业寻租与企业价值的分析框架及理论模型。其次，以腐败官员落马作为外生事件，采用事件研究法和DID模型，检验了民营企业政治资本猝变的市场反应及其对企业价值的影响，继而倒推出民营企业寻租与企业价值的因果关系。再次，分别从“资源补充效应”和“效率减损效应”两个视角进一步分析和检验了企业寻租背后的作用机理。最后，比较了不同外部环境及企业个体特征下，企业政治资本猝变经济后果的差异表现。本研究有助于为反腐败过程中的制度建设和政府行政改革提供政策建议，亦有助于为民营企业应对政治资本猝变所带来的制度冲击提供经验启示。

本项目以官员落马、“八项规定”出台、官员变更、中组部18号文出台等为研究场景，分别从企业投资、筹资、企业高管任免、股权结构、公司治理、混合所有制改革及企业价值等视角、重点研究了民营企业关系网络变迁的经济后果。具体包括以下步骤：首先，对道格拉斯生产函数进行扩展，构建了企业寻租与企业价值的分析框架及理论模型。其次，以“八项规定”出台作为外生事件，采用事件研究法和DID模型，检验了民营企业政治资本猝变的市场反应及其对企业价值的影响，继而倒推出民营企业寻租与企业价值的因果关系。再次，分别从“资源补充效应”和“效率减损效应”两个视角进一步分析和检验了企业寻租背后的作用机理。最后，比较了不同外部环境及企业个体特征下，企业政治资本猝变经济后果的差异表现。课题组共发表标注本项目的论文13篇，尚未公开发表的工作论文10篇。本课题不仅为理解中国当前经济形势下，政商关系的重构逻辑提供了新的理论解释和研究视角，亦有助于为民营企业应对政治资本猝变所带来的制度冲击提供经验启示。