财政政策波动的资源误置效应及其微观机制研究

In wake of the changes of both the domestic and international economic environment, improving government policy to promote efficiency of resource allocation has become an urgent task for Chinese economic growth. However, previous literatures on resource misallocation in China have focused mainly on government intervention such as ownership, subsidy and tariff, with little attention paying to the cause of resource misallocation in China from perspective of fiscal policy volatility. China's fiscal system has undergone a series of major changes, but China's fiscal policy volatility is still one of the most serious countries in the world. In order to make up the shortcomings of existing literatures, this project uses nonparametric method to assess the situation, evolution and trend of China's fiscal policy volatility and analyzes the causes of it. Based on this, the project estimates the loss of production efficiency and output caused by fiscal policy volatility by building structural theoretical model and combining with micro-enterprise level data, then builds difference-in-differences model by introducing industry characteristics to identify the micro mechanism of fiscal policy volatility on resource misallocation. Besides, we also attempt to provide policy implication for the promotion of resource allocation efficiency by promoting fiscal system reform in China.

面对国内外经济形势新变化，通过完善政府职能提升中国资源配置效率已经成为推动新常态下中国经济增长的关键性因素。然而，以往关于中国资源误配置的研究更多地强调了所有制、补贴和关税等政府干预行为，鲜有文献从财政政策波动角度出发对中国资源误配置的成因进行系统研究。虽然中国财政体制经历了一系列重大转变，但中国的财政政策波动却仍然是全球最为严重的国家之一。为了弥补现有研究的不足，本课题将采用非参数方法对中国财政政策波动的现状、演变与趋势进行系统评估并对其成因进行分析。在此基础上，通过构建结构性理论模型，结合微观企业层面的数据对中国财政政策波动导致的生产效率与产出损失进行估算，并引入行业特征建立双重差分模型对财政政策波动影响资源误配置的微观机制进行识别。此外，课题组将结合中国独特的制度与发展背景，通过计量分析、案例分析与历史分析的方法，为在政策层面推动财政体制改革以提升中国资源配置效率提供决策依据。

面对国内外经济形势新变化，通过完善政府职能提升中国资源配置效率已经成为推动新常态下中国经济增长的关键性因素。然而，以往关于中国资源误配置的研究更多地强调了所有制、补贴和关税等政府干预行为，鲜有文献从财政政策波动角度出发对中国资源误配置的成因进行系统研究。虽然中国财政体制经历了一系列重大转变，但中国的财政政策波动却仍然是全球最为严重的国家之一。为了弥补现有研究的不足，本课题在Fatás and Mihov（2003）提出的财政政策波动测度方法基础上，进一步根据中国情形采用非参数方法对中国财政政策波动的现状、演变与趋势进行系统评估并对其成因进行分析。在此基础上，课题组在Restuccia和Rogerson（2008）、Hsieh和Klenow（2009）、Asker等（2014）等现有资源配置的理论基础上，进一步引入要素调整成本与财政政策波动，进而构建起一个可估计的理论模型。本课题利用中国工业企业数据库以及《中国统计年鉴》相关数据，引入行业特征建立双重差分模型对财政政策波动影响资源误配置的微观机制进行识别与检验。课题组研究发现：要素调整成本的存在导致不确定性成为了资源误置的一个重要来源，面对存在不确定性的条件下，企业对其期初要素投入进行调节面临调整成本，导致企业偏离最优要素投入，造成资源误置与产出损失。此外，由于财政政策波动的资源误置效应源自于财政扭曲效应的存在，尽管不同企业面临共同的加总需求冲击，但不同企业对财政需求的直接依赖程度却存在显著的差异性，同时财政政策波动对于不同企业所造成的需求冲击也存在着差异性，导致对财政直接依赖程度更高的企业面临更高的不确定性，这将导致资源在不同企业间再配置，从而导致资源误置与产出损失的出现。课题组结合中国独特的制度与发展背景，为推动财政体制改革以提升中国资源配置效率提供决策依据。