网络借贷普惠金融实践及行业监管应对研究

Banks and other traditional lenders often underservice certain market segments, such as micro business loans and loans to low-income groups. This has left room for new lending market entrants, such as Fintech lenders. Because of this, over the recent years, China has grown into the largest Fintech credit market around the world. A key implication of Fintech credit is its potential to foster financial inclusion. While this is a policy goal in its own right, a greater reach of financial services may also impact the financial system through various economic channels, especially in the absence of adequate supervision and regulation. Fintech credit has generated significant interest in financial markets, among policymakers and from the broad public. Yet there is a significant lack of empirical research. To fill the gap, this project starts from the following three aspects. First, using natural disasters as exogenous shocks to the financial markets, we utilize the Difference-in-Difference approach to investigate the impact of Fintech credit on traditional lenders. Second, we focus on micro-level survey data on the target groups of inclusive finance, including both households and micro businesses, to examine if Fintech credit can indeed foster financial inclusion. Third, we exploit the heterogeneity of mortgage policies across different cities in China to check if Fintech credit could undermine the efficiency of financial regulation.

网络借贷在中国的迅猛发展，得益于传统金融业的信贷服务存在巨大的供需缺口，其普惠性的优势，解决了小微企业和低收入人群面临的贷款难、贷款贵等问题。但同时，有关部门对网络借贷的监管存在严重的缺失和滞后，网络借贷迟迟没有被纳入到政府宏观金融监管的框架之内。因此，对网络借贷金融实践和行业监管的研究具有重要的现实和政策意义。本课题的研究内容主要包括三个方面：第一，运用自然灾害作为冲击传统金融市场的外生事件，利用双重差分法研究网络借贷对传统金融行业的影响。第二，整合家庭和小微企业等普惠金融重点服务对象的调研数据，从微观层面研究网络借贷的发展对普惠金融的促进作用。第三，开创性的将网络借贷作为金融市场的一部分来统筹考虑，通过研究房地产金融市场调控在不同城市间的差异，考量网络借贷对金融监管的溢出效应，研究其存在是否会稀释政府宏观调控的力度，以及阻碍政策传导机制的有效运行，从而为网贷行业的监管提出政策性建议。

解决小微企业和个人融资难融资贵、推进普惠金融发展，一直是政府和民众关注的焦点和难点。然而长期以来，由于小微企业和低收入人群具有分布散、规模小、信息不完善、缺乏抵押物等特征，这些企业和人群一直被排斥在传统金融体系之外，造成了巨大的信贷供需缺口，并进一步影响到经济的健康发展。而网络借贷具有交易便捷、对象广泛等优点，使其可以突破地域和时空的界限，在一定程度上解决传统金融机构对小微企业和低收入人群的信贷配给问题，打通普惠金融发展的堵点。而为了更好的服务于普惠金融的推进，金融监管需要统筹协调好不同金融部门和金融机构间的关系，以系统性思维推动金融市场更快更好的落实普惠金融理念。因此，本项目从普惠金融的视角出发，通过实证分析研究网络借贷的发展和影响以及当前金融监管政策的效果。本项目共分三步进行研究：第一，探究当前金融监管政策对于普惠金融发展的影响，为普惠金融的推进提供政策保障；第二，探究普惠金融发展中存在的现状问题，并提供学理解释，为网络借贷的提供发展契机；第三，探讨网络借贷如何进一步促进普惠金融的实现及其对当前金融监管政策的启示。结果表明，当前的普惠金融发展仍然面临很多制度性和现实性问题，而网络借贷的发展能够起到有益的补充作用，弥补传统银行体系的不足，进一步推动金融普惠化，实现金融服务的全覆盖，这一发现对于灾后经济恢复尤其重要。