中国二元经济转型与经常项目动态演化路径研究

当前，随着全球经济的缓慢恢复，要求中国减少经常账户顺差的呼声不断增强，中国正面临日益增大的外部政治和经济压力；同时，中国二元经济的转型尚未完成，总需求结构的调整还需时日，就业压力持续增加，还必须维持外部需求以实现二元经济转型。因此，为了适度承担调节全球经济失衡的大国责任、改善国际环境和保持经济持续稳定发展，中国需要从基本国情出发，在二元经济转型的约束下，从内外均衡发展的视角，研究经常账户的最优余额及其动态演化路径。本研究首先分析二元经济转型与经常项目之间相互影响的内在机理；然后将二元经济结构引入经常项目的跨期分析方法，建立一个二元经济转型路径与经常项目动态路径均内生的具有微观基础的一般均衡模型；接下来，通过对以上模型进行校准，模拟出不同条件下的中国二元经济转型路径和与之相适应的经常项目动态演化路径；最后分析当经常项目偏离其合理水平时，各种政策调节经常项目的效果，并确定有效的政策搭配。

本项目主要研究中国的二元经济转型（劳动力由农业部门向非农业部门转移）如何影响经常项目。由于现有的关于中国经常项目问题的理论和实证研究较少从二元经济转型的角度出发，因此我们需要将二元经济结构引入经常项目跨期模型，建立一个二元经济结构和经常项目均内生的基准动态模型。本项目分别在代理人框架和OLG框架下建立了具有二元经济结构的经常项目跨期模型。因为代理人模型和OLG模型在分析同一个问题时有可能得出不同的结论。我们建立的代理人模型认为二元经济转型会导致经常项目恶化，而OLG模型却认为二元经济转型会导致经常项目改善。由于两个理论模型在二元经济转型如何影响经常项目的问题上得出了相反的结论，所以我们需要利用现实数据来进行实证检验。我们首先采用120个国家（或地区）1990-2011年的面板数据实证研究了二元经济结构变化对经常项目的影响。实证结果显示：样本国家的二元经济转型会导致储蓄率和投资率上升，但是由于其对储蓄率的影响大于对投资率的影响，所以最终会导致经常项目上升。然后，我们分别利用中国1994-2011年国家层面的季度时间序列数据和省际面板数据实证分析了二元经济结构变化对中国经常项目产生的影响。实证结果显示：中国的二元经济转型会导致储蓄和投资上升，进而导致经常项目改善。总体来说，本项目的实证结果支持OLG框架下经常项目跨期模型的结论。.本项目的研究结论为以中国为代表的发展中国家（和转型国家）的经常项目顺差提供了理论和实证方面的依据。但是，这并不意味着中国保持任意幅度的经常项目顺差都是合理的。中国的二元经济转型只是导致经常项目顺差的主要原因之一，而不是全部。中国2005-2008年间的大幅经常项目顺差存在由其它因素导致的不合理部分。对于过度盈余的部分，我们应采取措施予以消除。鉴于中国的二元经济转型进程尚未完成，所以如果从劳动力转移的角度来看，中国的经常项目顺差仍然会持续一定的时间。另外，我们的实证研究发现，中国的人口老龄化会导致经常项目恶化。而中国的人口年龄结构即将迎来转折点，劳动年龄人口比重会逐渐呈现下降趋势，老龄化趋势会愈加明显。所以由人口老龄化导致的经常项目恶化的力量会部分抵消由劳动力转移导致的经常项目顺差。因此，在没有其它外生冲击的情况下，中国未来的经常项目顺差幅度会得到持续缓解。到中国的二元经济转型基本完成之后，中国的经常项目会主要由人口老龄化驱动而出现逆差。