政府资产注入对金融资产价格和流动性的计量分析

In history, in the face of economic recession and financial market collapse, governments stimulated economic growth and maintained the stability of the financial markets in the way of asset injection.Through factors analysis on liquidity surplus and a rise of Chinese stock markets ,finds that redundant money supply was the main reason for liquidity surplus and it was the most important reason for China bull market in 2007.Considering the influence of some financial events, firstly, Quandt-Andrews wavelet analysis test is used to get structural breaks of exchange rates and stock prices. Secondly, compare the breakpoints with financial events and divide the whole period reasonably. Then,Granger causality co-integration tests and variance analysis are used to the following tests are discussed in every sub-period.our study to quantitative analysis on the asset injection to financial markets under crisis,we want to know how the government gives asset injection policy details to control and make the minimum financial risk lower，and a reference for the economic stimulus program of our courntry is provided and a reasonable quantitative method and theory is built in the crisis for the decisions and consultations of financial markets.

历史上面对经济衰退或金融市场崩溃，各国政府都积极地通过资产注入的方式来刺激经济发展和维护金融市场的稳定。我们通过“流动性过剩与股市上涨的因素分析”得到了对金融市场的过度增加货币量会造成资本市场的流动性过剩，进而导致2007年中国股市形成牛市的主要原因的结论。并通过Quandt-Andrews、小波变换等方法研究各类金融时间序列的结构性断点、然后将断点与事件相结合而将样本区间合理划分，最后应用Granger因果检验、协整方法及方差分解等方法研究各区间中各金融市场的关联性等方面的工作。我们将着手研究基于金融危机、经济衰退等重大金融事件发生时政府资产注入对金融市场影响的计量分析，研究政府注资细节以便调控与降低金融市场风险，为中国当前和以后的经济刺激方案提供参考依据以及为金融危机下的金融市场决策和咨询初步提出较为合理的计量经济理论。

历史上面对经济衰退或金融市场崩溃，各国政府都积极地通过资产注入的方式来刺激经济发展和维护金融市场的稳定。我们通过“流动性过剩与股市上涨的因素分析”得到了对金融市场的过度增加货币量会造成资本市场的流动性过剩，进而导致2007年中国股市形成牛市的主要原因的结论。并通过Quandt-Andrews、小波变换等方法研究各类金融时间序列的结构性断点、然后将断点与事件相结合而将样本区间合理划分，最后应用Granger因果检验、协整方法及方差分解等方法研究各区间中各金融市场的关联性等方面的工作。我们首先着手研究基于金融危机、经济衰退等重大金融事件发生时政府资产注入对金融市场影响的计量分析，初步探索给出了确定和检验金融时间序列结构性断点新方法,并初步给出了多个变点问题统计推断理论与方法；其二，初步探索和研究了金融危机事件窗中刻画美元指数和黄金价格指数关联性、中美货币需求走势及受到金融冲击下货币需求和供给滞后效应、汇率与股票价格指数的动态关联性等的非线性计量方法；其三，探讨了用金融学思想构建适用的实物期权办法刻画在苏伊士运河发展规划的投资机会和 应用随机微分方程Split-Step Theta Milstein方法探讨在卫星定价中的应用，以及即将对未来定价有帮助的理论方面的工作:变指数空间中的马里安导数和二阶布朗桥的Karhunen-Loève展开。