不同标的资产价格泡沫生成、演化的共性机理研究

On the research of asset price bubbles, the domestic and foreign scholars have made a series of important research progress. However, until now, the phenomenon of asset price bubbles not only happens with higher and higher frequency，more and more underlying assets involved, but also often makes a country eventually fall into the bubble economy. The reason is that the existing researches still have not revealed the common evolution mechanism of the price bubbles for different underlying assets and the essentially difference between asset price bubbles and bubble economy, either have not put forward a sound measure to cure the chronic disease of asset price bubbles and the bubble economy. Therefore, this research program intend to study the common initial generation conditions of the price bubbles for different underlying assets, to reveal the common evolution mechanism lying in the course from the price bubbles for different underlying assets to bubble economy, to investigate the warning method of bubble economy, to make emulational simulation on the evolution processes of price bubbles for different underlying assets and on the warning method of bubble economy, and finally to propose preventive countermeasures for bubble economy. This research program not only improves the existing theoretical system on asset price bubbles and bubble economy, but also provides a correct theoretical basis for government conducting effective macroeconomic management, which has important practical significance of ensuring the operation of national economy healthy and stable, achieving national economic security in a real sense.

关于资产价格泡沫的研究，国内外学者虽然取得了一系列重要研究进展。然而到目前为止，资产价格泡沫现象不但发生的频率越来越高、涉及的标的资产越来越广泛，而且常常使一个国家最终陷入到泡沫经济中。究其原因，在于现有研究仍然没有揭示出不同标的资产价格泡沫的共性演化机理以及资产价格泡沫与泡沫经济的本质不同，也没有提出根治资产价格泡沫与泡沫经济顽疾的良方。因此，本项目拟在对资产价格泡沫概念辨析的基础上，研究不同标的资产价格泡沫的共性初始生成条件，揭示不同标的资产价格泡沫向泡沫经济的共性演化机理，探讨泡沫经济的预警方法，并对不同标的资产价格泡沫演化过程及泡沫经济预警方法进行仿真模拟，最后提出泡沫经济的防范对策。本项目的研究不仅完善了现有资产价格泡沫与泡沫经济的理论体系，而且为政府有效进行宏观经济管理提供了正确的理论依据。这对于保障国民经济健康稳定运行，实现真正意义上的国家经济安全都具有重要的现实意义。

在人类经济发展的历史中，资产价格泡沫和泡沫经济现象频繁发生，其影响范围在不断扩大，传播速度也在不断加快，严重的影响了经济稳定和社会发展。本项目以资产价格泡沫的频发导致泡沫经济的发生为背景，深入探讨了资产价格泡沫与泡沫经济的内在机制与传导机理，并提出有效的预警方法，为防范泡沫经济的发生提供借鉴和参考。. 首先，本项目从泡沫经济发展的动态过程出发，梳理了资产价格泡沫和泡沫经济之间的区别和联系，界定了文中针对资产价格泡沫和泡沫经济的概念，作为本文研究内容的基础。其次，从投资者行为出发，利用行为金融学理论深入挖掘资产价格泡沫的形成机理。并将过度自信行为引入到前述分析的模型中进行系统动力学的相关分析和数值模拟，进一步探讨过度自信、羊群效应以及价格趋势效应单因素以及多因素共同作用对资产价格泡沫的影响。再次，从投资者情绪出发，研究资产价格泡沫自身的演化机理。运用系统动力学的分析方法揭示单一资产情绪、市场情绪对资产价格泡沫演化的机理。然后，利用沪深数据，检验投资者情绪对资产价格泡沫的影响，并进一步对资产价格泡沫分阶段，进行再检验，最终得到资产价格泡沫的共性演化机理。然后，通过实证检验的方法分析资产价格泡沫向泡沫经济演化时宏观经济的特殊表现，构建概念模型，对泡沫经济进行量化，进而揭示出资产价格泡沫向泡沫经济演化的机理。最后，根据以上研究内容，构建出基于泡沫经济演化路径的泡沫经济动态预警体系，以期在泡沫经济的发展进程当中实现泡沫经济的预警目的。最终，通过防范资产价格泡沫的过大生成以及防止资产价格泡沫向泡沫经济演化两个方面提出了防范泡沫经济的策略，以期为我国防范泡沫经济的发生提供借鉴和参考。. 本研究从资产价格泡沫向泡沫经济演化的视角，丰富和拓展了资产价格泡沫和泡沫经济的理论研究，同时对政府部门调控宏观经济波动具有重要的实践和指导意义。